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会计学
ch筹资管理财务管理教学
2
三、筹资种类
资金的性质:股权资金
债权资金
资金期限:长期资金
短期资金
筹资来源:内部筹资
外部筹资
筹资是否通过金融和非金融机构:直接筹资
间接筹资
四、筹资原则
规模适当、结构合理、成本节约、筹措及时、依法筹资
3
第一节 筹资概述
六、筹资渠道
——资金来源的方向和通道
A、国家财政资金
B、银行信贷资金
C、非银行金融机构资金
D、其他企业和单位资金
E、社会公众资金
F、企业自留资金
G、国外和中国港澳台资金
4
第一节 筹资概述
七、筹资方式(优缺点)
——企业筹措资金所采用的具体方式
A、吸收直接投资
B、发行股票
C、银行借款
D、商业信用
E、发行债券
F、企业内部积累
G、融资租赁
H、发行商业本票
5
课后自学内容:
1、普通股筹资管理 P211
2、长期负债融资管理:长期借款、债券、可转换债券筹资、融资租赁 P221
3、短期负债融资管理:商业信用、应计未付款、短期借款 P237
4、营运资金政策:投资政策和筹资政策 P241
掌握:它们的种类、出资方式、程序等。
重点掌握:各种融资方式的优缺点、债券发行价格、租金支付方式、租金的算法、商业信用成本分析、短期借款的成本。
6
第二节 资本成本
一、资本成本的概念及作用
1、概念
资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用(手续费、发行费等)和使用费用(股利、利息债息等)两部分。
资本成本一般以相对数表示,即资本成本率。用公式表示:
资本成本率=资金占用费×100%/(筹资总额-筹措费用)
7
一、资本成本的概念及作用
2、作用
资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。
资本成本是评价投资项目,比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。
资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。
8
二、资本成本的计算
(一)个别资本成本的计算
个别资本成本是指每一类资本的提供者(投资者)所要求的投资回报率。这里,主要介绍长期借款、长期债券、优先股、普通股、留存收益的资本成本的计算。
资本成本率=资金占用费/(筹资总额-筹措费用)×100%
=资金占用费/筹资净额×100%
9
二、资本成本的计算
(一)个别资本成本的计算
1、长期借款成本
KL=借款年利息(1-所得税税率)×100%/〔筹资总额(1-筹措费率)〕
【例1】某企业从银行取得长期借款100万元,年利率为10%,期限为3年,每年付息一次,到期还本付息。假定筹资费用率为1‰,企业所得税率为33%,则其借款成本为多少?
KL=100×10%×(1-33%)/〔100×(1-1‰)〕
=6.77%
10
二、资本成本的计算
2、债券成本
KB=债券年利息(1-所得税税率)×100%/〔筹资总额(1-筹措费率)〕
【例2】某公司在筹资前根据市场预测,拟发行一种面值为1000元、票面利率为14%、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元,发行费用占发行价格的4%,税率为33%,则该债券的筹资成本率为多少?
KB=1000×14%(1-33%)/〔1020(1-4%)〕
=9.58%
11
二、资本成本的计算
3、优先股成本
KP=优先股年股息×100%/〔筹资总额(1-筹措费率)〕
例3:某公司拟发行某优先股,面值总额为100万元,固定股息率为15%,筹资费率预计为5%,该股票溢价发行,其筹资总额为150万元,则优先股的成本为多少?
KP=100×15%/〔150(1-5%)〕=10.53%
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二、资本成本的计算
4、普通股成本--股东投资期望收益率
(1)股利折现模型
当股利保持为常数时,
KC=普通股年股息×100 %/〔筹资总额(1-筹措费率)〕
当股利按常数增长率g增长时,
KC=普通股年股息×100 %/〔筹资总额(1-筹措费率)〕+股利的年增长率
13
二、资本成本的计算
4、普通股成本--股东投资期望收益率
【例4】某公司发行面值为1元的普通股500万股,筹资总额为1500万元,筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0.25元,以后各年按5%的比率增长,则其成本应为多少?
KE=500×0.25/〔1500×(1-4%)〕+5%
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