套期保值概念及案例分析.pdfVIP

套期保值基本讲解及案例分析 一、套期保值的基本原理 1、套期保值的概念 套期保值是指把现货延期市场当作转移价格风险的场所， 利用现货延期合约作为将来在 现货市场上买卖商品的临时替代物， 对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品 的价格进行保值的交易活动。 2、套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是， 在现货市场和现货延期市场对同一种类的商品同时进行数量相等但 方向相反的买卖活动， 即在买进或卖出实货的同时， 在现货延期市场上卖出或买进同等数量 的期货， 经过一段时间， 当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时， 可由现货延期交易上的亏 盈得到抵消或弥补。 从而在 现 与 现货延期 之间建立一种对冲机制， 以使价格风险降低到 最低限度。 3、套期保值的逻辑原理 套期之所以能够保值， 是因为同一种特定商品的现货延期和现货的主要差异在于交货日期前 后不一，而它们的价格， 则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，现货延期合 约到期必须进行实货交割的规定性， 使现货价格与现货延期价格还具有趋合性， 即当现货延 期合约临近到期日时， 两者价格的差异接近于零， 否则就有套利的机会， 因而，在到期日前， 现货延期和现货价格具有高度的相关性。 在相关的两个市场中， 反向操作， 必然有相互冲销 的效果。 二、套期保值的方法 1、生产者的卖期保值 不论是向市场提供农副产品的农民， 还是向市场提供铜、 锡、铅、石油等基础原材料的企业， 作为社会商品的供应者， 为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要 向市场出售商品的合理的经济利润， 以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失， 可采用 卖期保值的交易方式来减小价格风险， 即在现货延期市场以卖主的身份售出数量相等的期货 作为保值手段。 2、经营者卖期保值 对于经营者来说， 他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时， 商品价格下跌， 这将 会使他的经营利润减少甚至发生亏损。 为回避此类市场风险， 经营者可采用卖期保值方式来 进行价格保险。 3、加工者的综合套期保值 对于加工者来说， 市场风险来自买和卖两个方面。 他既担心原材料价格上涨， 又担心成品价 格下跌， 更怕原材料上升、 成品价格下跌局面的出现。 只要该加工者所需的材料及加工后的 成品都可进入现货延期市场进行交易，那么他就可以利用现货延期市场进行综合套期保值， 即对购进的原材料进行买期保值， 对其产品进行卖期保值， 就可解除他的后顾之忧， 锁牢其 加工利润，从而专门进行加工生产。 三、套期保值的作用 企业是社会经济的细胞， 企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、 生产经营多少以及如 何生产经营， 不仅直接关系到企业本身的生产经济效益， 而且还关系到社会资源的合理配置 和社会经济效益提高。 而企业生产经营决策正确与否的关键， 在于能否正确地把握市场供求 状态， 特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。 现货延期市场的建立， 不仅使企业能通 过现货延期市场获取未来市场的供求信息， 提高企业生产经营决策的科学合理性， 真正做到 以需定产， 而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所， 在增进企业经济效益