企业数字化企业数字化机遇展望.pptx

1 政策监管 相较于其他行业领域，国内过去20年针对互联网的监管更为 宽松和自由 过去20年：国内消费互联网市场快速繁荣 依托国内庞大的个人用户基数，以及底层基础设施（固网移动通信网络、PC智能手机）的快速完善和 普及，叠加较为宽松的政策监管环境，仅用时20年，中国便迅速成长为全球最具价值的互联网市场之一， 并拥有超过10亿的互联网用户群。同时在资本市场，相对应的，国内亦在此期间培育出多个世界级的消 费互联网巨头，包括腾讯、阿里巴巴、京东等，目前全球市值TOP10的互联网企业中，国内占据6席。 图1：全球上市互联网企业市值TOP 10（亿美元） 资料来源：彭博，中信证券研究部 表1：国内消费互联网产业发展的核心支撑 类别 内容描述 用户需求 中国是全球互联网用户数量最多的单一市场 硬件支撑 价格的不断下探推动PC、智能手机在国内市场实现普及 通信网络 过去30年，国内逐步构建了完整的固网、移动通信网络设施 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 内容供给 从底层工具，到娱乐内容、商务应用等，一应俱全 资料来源：中信证券研究部 2 立足当前：中、美企业信息化进程差异巨大 如果我们用企业软件支出/GDP这一指标去表征一个地区的企业数字化水平，我们发现处于前沿的美国、 新加坡、英国等基本在1%以上，即使印度也有0.3%左右，而中国这一指标仅为0.1%。 图2：全球主要国家软件支出/GDP比重（2020） 资料来源：Gartner，中信证券研究部 1.1 1.1 1.0 0.6 0.5 0.3 0.3 0.1 0.0 0.2 0.4 0.6 1.0 0.8 1.2 美国 新家皮 英国 德国 日本 韩国 印度 中国 新加坡 3 0 50 100 150 200 250 300 350 深信服 恒生电子 资料来源：wind，中信证券研究部 金山办公 科大讯飞 用友网络 资料来源：wind，中信证券研究部 立足当前：中、美企业信息化进程差异巨大 图3：美股软件企业市值TOP 5（亿美元） 图4：国内软件企业市值TOP 5（亿美元） 图5：全球企业IT支出复合增速（2019-2024） 图6：全球企业IT支出结构（2020E，$billion） 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 MSFT ADBE ORCL CRM SAP 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 软件 IT服务 数据中心系统 资料来源： Gartner，中信证券研究部 通信服务 设备 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 企业软件 IT服务 数据中心系统 资料来源： Gartner，中信证券研究部部 通信服务 设备 4 25% 27% 29% 36% 40% 38% 37% 37% 36% 34% 36% 29% 29% 29% 28% 24% 28% 27% 29% 35% 34% 35% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 互联网 软件与服务 技术硬件与设备 半导体产品与设备 电信业务 展望未来：关注国内企业数字化的巨大机遇 目前发展处于前沿的美国市场，软件SaaS已经连续四年成为美股表现最好的子板块之一，并拥有微软、 Oracle、Salesforce、Adobe等市值在千亿美元以上的科技巨头，同时在标普科技板块，软件市值占比 已和互联网板块基本持平，成为美股科技股最为重要的子板块之一。 图7：美股科技板块市值分布结构 资料来源：彭博，中信证券研究部 图8：移动互联网后半段，全球消费互联网巨头积极布局企业市场 资料来源：中信证券研究部绘制 注：图片来自各公司官网 5 美国企业数字化历史回顾 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 硬件投资占比 软件投资