金融创新对投资转型的影响.docxVIP

PAGE PAGE 1 金融创新对投资转型的影响 一、区域金融创新对投资转型升级的影响作用机制  区域金融创新对投资转型升级的影响作用机制主要表现在三方面：一是削减交易成本。通过区域金融创新削减交易成本的主要原因是，应用现代信息技术和设备削减了空间距离所造成的成本费用，技术创新和市场创新的作用尤其显著。二是增加资产流淌性。区域金融市场创新、产品创新和组织创新供应了更加丰富敏捷的投融资渠道，使全社会资金融通更为顺当，从而满意了各类投资者的各种需求；同时，区域金融制度创新渐渐放松和消退了一些投融资限制，放宽了投融资者进入金融市场的门槛，大大增加了金融业对社会投融资需求的满意能力。三是降低价格风险。具有转移和分散风险功能的金融衍生工具（金融期货、金融期权和远期利率协议等）创新，增加了金融系统稳定性，改进了市场有效性，降低了价格风险。产生上述作用机制的根本原因是，区域金融创新造成实际投资的利率敏感性减弱，而金融投资的利率敏感性增加。这是因为实物资本与债券、股票、货币等金融工具之间不具有完全替代性，不同资产之间不能完全替代，从而使得实际投资与金融投资对利率的反应不全都，即非对称性利率弹性。一方面，从实际投资看，传统经济学原理告知我们，利率下降会导致实际投资上升，但区域金融创新增加了投资者资金猎取渠道，提高了投资者资金的可获得性，从而转变了投资者对利率变动的反应模