商业银行经营学第六章 银行证券投资业务.pptVIP

第六章 银行证券投资业务 商业银行是信用中介，因此存款和贷款一直是它的主营业务。然而，在现代商业银行的总资产中，总有一部分资金稳定地分布在各种证券上。证券投资已成为商业银行重要的资产业务，它不仅此银行带来丰厚的利润，还为银行在流动性管理、资产优化配置以及合理避税等方面起到了积极作用。 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 一、银行证券投资的功能 获取收益----利息收益和资本收益 分散风险 保持流动性 合理避税 二、银行证券投资的主要类别 1、国库券：政府发行，用于中央财政预算平衡后的临时性支出；期限1年以内；具有风险低、流动性高的特点；不含息票，以贴现方式交易。 2、中长期国债：2-10年为中期，10年以上为长期；政府发行，用于平衡中央财政预算赤字；多为含息票证券。 3、政府机构证券：中央政府其他部门发行，如央行融资券，国家政策性银行发行的债券等。 4、市政债券或地方政府债券：地方政府发行，用于地方基础设施建设和公益事业发展。 5、公司债券：公司发行；违约风险大。 6、优先股票 7、普通股票 目前，我国商业银行证券投资可供选择的有国库券、重点建设债券、国家建设证券、基本建设债券、特种国债、国家公债、金融债券、国家重点企业债券、股票等 我国《商业银行法》规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”。 第二节 银行证券投资的风险和收益 一、投资风险的测量 1、投资预期收益率公式 E(p)=∑PiWi， （i=1，2，3，…n） E(p)—某项投资预期收益率（平均收益 Pi—第i种结果发行的预期收益率 Wi—第i种结果发行的概率 n—各种可能发行的数量 2、投资风险度的标准差公式 σ={∑[Pi-E(p)]Wi}1/2 二、证券投资风险的类别 （一）信用风险：又称违约风险，指债务人到期不能偿还本息的可能性。 证券评级标准及划分依据(P167表6-1) 中国银行纽约分行持有5000万美元雷曼债权，而招商银行则持有7000万美元雷曼债券。 （二）通货膨胀风险：指由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可能性。以购买固定利率债券为主。 （三）流动性风险：指某些证券由于难以交易使银行收入损失的可能性。 （四）利率风险：指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动，从而给银行证券投资造成资本损失的可能性。一是债券市场价格与市场利率反向变动，二是银行重投资收益因利率下降而减少。 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 dr=(FV-P)/P·[360/n] dr—以贴现表示的投资收益率 FV—证券面值 P=FV/(1+dr[n/360]) P—证券价格 n—证券有效期限 例：某银行购买每份面值10万元、实际期限182天的零息票国库券合约10份，实际支付958 660元，银行该项证券投资的收益率为8.53%。 反过来，如果已知贴现率为8.53%，面值总价格为100万元、实际期限182天的国库券价格则为958660元。 （二）含息票证券的收益率和价格 ry=[C+(FV-P)/n]/P C---息票收益 ry---最终收益率 n---证券持有期 P=(n·C+FV)/(n·ry+1) 例如：某银行持有含息票债券，其面值为1000元，息票每年付息60元，期限为10年，当市场价为920元时，该债券的最终平均收益率为7.39%。 （三）复利表达的收益率和价格 P=∑Ct/(1+r)t+FV/(1+r)n ry=[C+(FV-P)/n]/[(FV+P)/2] （四）应税证券和减免税证券的收益率的比较 Rmun(1-Tmun)与Rtax(1-Ttax) 纳税均等收益率： Rte= Rmun(1-Tmun)/ (1-Ttax) 例如：已知一种免税市政债券名义收益率为8%，银行边际税率为34%，在选择应税债券时，应税债券名义收益率应不低于多少？ 8%（1-0）/（1-34%）=12.12%。 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券(真正的投资活动) 2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券业务 （1）作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议； （2）利用证券交易帐户成为国债一级市场的主要