BMS新能源车专属电池管家，自主市场发展前景广阔-中信证券.pdf

证 计算机行业BMS 专题研究报告 券 研 BMS——新能源车专属电池管家，自主 究 报 市场发展前景广阔 告 / 2018 年1 月9 日 行 强于大市 （维持） 业 投资要点 研 究  电动汽车动力系统大管家，高技术+高价值聚合体。电池管理系统（BMS） 中信证券研究部 / 是衔接电动汽车电池组、整车系统和电机的重要纽带。综合主流BMS 产品 计 分析来看，其成本占据电池组总成本的 15%左右。截至 2016 年底，国内 张若海 算 动力电池销售额605 亿元， BMS 市场规模却仅为29.81 亿元，BMS 占比 电话：021 机 为4.9% ，远低于国际水平12%。BMS 作为汽车动力电池的管理者，拥有 邮件：zhangruohai@ 行 车辆运行时动力系统的全部数据，这些数据对于改进提升汽车动力系统乃 执业证书编号：S1010516090001 业 至整车性能都具备极高价值，因而占据了电池产业链的价值高点。  多重因素利好BMS，未来市场空间巨大。根据发改委发布的《节能与新能 陈俊斌 源汽车发展规划（2012-2020 年）》，截至2020 年，我国纯电动汽车和插电 电话：010 式混合动力汽车产量将超过200 万辆。2016 年到2020 年全球新能源汽车 带来的BMS 市场复合年平均增长率有望达到40% 。智研咨询预计全球BMS 邮件：chenjb@ 市场规模将在2020 年达到635 亿元，我国BMS 市场规模将超过200 亿元， 执业证书编号：S1010512070001 2017-2022 年复合增长率为64% 。此外，根据《国家重点研发计划新能源 汽车重点专项实施方案（征求意见稿）》规定，动力电池的单体比能量2015 相对指数表现 年底达到200 瓦时/公斤，三元材料锂电池更加接近于这一指标，因此，三 元锂电池是明确的新能源汽车动力电池发展方向。三元材料电池稳定性较 沪深300 计算机 38% 差，电池管理系统可以更为有效地监控动力电池状态，降低三元锂电池的 风险，随着三元锂电池的放量，市场对BMS 的需求将加速爆发，未来市场 28% 前景可期。 18%  车厂挟体量得先发优势，第三方BMS 厂商拥技术长期看好。我国BMS 的 8% 研发生产主要集中在新能源汽车厂商、电池PACK 厂商、专业BMS 厂商， -2% 2015 年 BMS 装机量分别为21%、37%、42%。目前BMS 市场仍处于起 -12% 步阶段，市场集中度较低，BMS 专业厂商规模普遍较小且目前国内缺失权 -22% 威的BMS 行业标准，随着政府对新能源汽车的扶持力度逐渐加大、技术能 170109 170409 170709 171009 力提升和BMS 产品国家标准落地，市场放量后细化行业分工已成必然，专 资料来源：中信证券数量化