日常消费品：继续看好反转型及高增长型公司 荐9股.pdfVIP

股票报告网整理 告 报 究 研 券 [Table_MainInfo] 证 [Table_KeyInfo] 消费品及服务 - 食品 继续看好反转型及高增长型公司 —食品饮料行业2014 年四季度投资策略 场 市 股 2014 年10 月14 日 评级： 强于大市 （维持） A [Table_QuotePic] 国 行业相对沪深300 表现 [Table_Summary] 中  2014 年前三季度食品饮料行业指数跑输大盘 1.7 个百分点。截至 8% 到9 月30 日，沪深300 和食品饮料行业基本保持同向走势，最终 4% 0% -4% 食品饮料指数涨幅5.64%，沪深300指数涨幅7.37%。食品饮料股 -8% -12% -16% 指略跑输大盘。 -20% 2013/10 2014/1 2014/4 2014/7  食品饮料行业静态PE 估值（TTM ）为19.7 倍，估值有所回升。行 食品 沪深300 业估值目前接近于两年前的一半左右，其对大盘的相对溢价为2.2 [Table_Trend] 表现 1m 3m 12m 食品 2.87% -4.33% -9.95% 倍，无论是绝对还是相对估值，均处于较低水平。乳品板块及肉 沪深300 2.37% -0.31% -1.95% 制品板块市盈率冲高后回落到20 倍的较低水平，白酒和葡萄酒类 公司的市盈率在两年内下跌70%左右，但下半年出现回升。仅软饮 料板块和调味品板块因行业增速较高，市盈率维持在相对高位。  维持行业“强于大市” 的投资评级。尽管食品类公司已开始受到 经济减速的影响，但行业内龙头公司股价已完成回调的过程。总 体来看，行业消费升级明显、增长相对确定、市盈率水平触底且 低于国外同行业公司，未来有望受益于业绩的稳步增长及沪港通、 国企改革等带来的交易机会。 行业下半年的投资主线主要包括三条： 1、营销改善、新产能投产的反转型公司：行业增速较高，但上市 公司因内部调整或收购整合、新产品推出费用过大导致业绩下滑或 低于预期，未来将有明显改善的公司，如海欣食品、洽洽食品、安 琪酵母、三全食品等。 2、持续高增长型公司：消费升级明显、行业集中度提高的高速增