文本教程金融工程学mm定理.pptxVIP

2.6 MM理论与无套利均衡分析 无套利均衡分析——金融工程的方法论 MM理论 MM定理在证券估值上的应用 2.6 一、无套利均衡分析 （一）什么是无套利均衡分析？ 当市场处于不均衡状态时，价格偏离了由供需关系决定的价值，此时就出现了套利机会。而套利力量将会推动市场重建均衡。市场一恢复均衡，套利机会就消失。在市场均衡时无套利机会，这就是无套利机会的均衡分析的依据。 2.6 一、无套利均衡分析 套利的机会 某股票A市场交易价格为5.90元/股。 股票A的可转换债券交易价格为102.39元，每张100面值的转债可以转股20股，转股价格为5.00元。 套利 以102.39元买入1张可转换债券，转换成 股票A，股票A的成本为5.12元。 套利 买出转换后的股票A，每股获利0.88元（不考虑交易成本） 股票A的价格 股票A转换债券的价格 下降 上升 5.36元/股 107.2元/张 达到均衡 2.6 一、无套利均衡分析 （三）无套利均衡分析——金融工程的方法论 金融工程是现代金融学的最新发展。因此，现代金融学本身的方法论——无套利均衡分析就是金融工程基本的方法论。 金融工程的研究，从最基本的方法论角度，应该说都是围绕无套利均衡分析展开的。 2.6 二、金融工程的组合分析技术（积木分析法） 金融工程的一项核心技术是组合分解技术。也叫积木分析法或模块分析法，指的是将各种金融工具进行分解或组合，以