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电子材料领军，步入 机遇期
[Table_CoverStock]
— 晶瑞电材 （300655.SZ ）深度报告
[Table_ReportTime]
2021 年08 月27 日
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[Table_Tit le]
证券研究报告 电子材料领军，步入 机遇期
公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年08 月27 日
本期内容提要:
[Table_ReportType] [Table_Summary]
深度报告 晶瑞电材：蓄势待发的国产电子化学品领军。晶瑞电材是一家专注微电子化学
品的高新技术企业，主要经营光刻胶及配套材料、超净高纯试剂、锂电池材料和
[Table_StockAndRank] 基础化工材料。凭借强大的研发实力和优异的产品质量，公司与海内外知名厂商
晶瑞电材（300655.SZ） 建立了稳定良好的合作关系，主要客户包括 、华虹宏力、长江存储、合
肥长鑫、三星环新、宁德时代等。财务方面，公司业绩稳定成长，2016-2020 年，
投资评级 买入 公司营收由4.40 亿元增至 10.22 亿元，年复合增速24%。分业务来看，公司光
刻胶、超纯化学品和锂电材料三大主营业务分别占总营收 18%、20%和 34%，
上次评级 合计七成以上。公司持续投入研发资源，研发能力取得长足进步。2020 年公司
研发投入 3384.7 万元，共拥有专利 72 项，其中发明专利45 项。2020 年下半
年，公司投资约 1.5 亿元购置ASML1900Gi 型光刻机及配套设备，满足90-28nm
[Table_Chart] 芯片的ArF 光刻胶研发。此外，公司积极引入行业核心人才，近期邀请原东京应
100% 晶瑞电材 沪深300 化中国区部长陈韦帆先生担任光刻胶事业部总经理，有望进一步提高公司在高端
光刻胶的研发及市场推广的速度。
50% 光刻胶：亟待国产化的半导体核心材料。光刻胶是一种具有光化学敏感性的混
合液体，其利用光化学反应，经曝光、显影等光刻工艺，将所需要的微细图形从
0% 掩模版转移到待加工基片上，是用于微细加工技术的关键电子化学品。伴随半导
体等下游产业持续发展，光刻胶市场正稳定成长，根据Cision 预测，2022 年全
-50% 球光刻胶市场规模有望达到 105 亿美元，年均复合增速5%。光刻胶产业目前主
要由日系厂商主导，包括日本JSR 、东京应化、
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