财务管理决策投资决策.pptxVIP

第二章 影响财务管理的基本因素资金的时间价值包括风 险 报 酬利 息 率 §2-1　资金的时间价值要点： ?　时间价值的基本原理　?　时间价值的计算　?　时间价值的实际应用 §2-1 资金的时间价值一、时间价值的基本原理　是指资金经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值。等量资金不同时点上不等值，等值资金不同时点上不等量，这是财务评价的出发点。广泛运用在投资项目的评价、企业收益的衡量上。时间价值额包括时间价值率　§2-1 资金的时间价值二、时间价值的计算☆　计算目的弄清不同时点上收到或付出的资金价值的数量关系，掌握各种终值和现值的换算方法。☆　计算内容 复利终值与现值的计算 年金终值与现值的计算　§2-1 资金的时间价值二、时间价值的计算☆ 计算的设定(1) 0点为现值点。未来值N点为间隔n期后的时点。(2) 一般资金的流入与流出在期末发生。(3) 利率为不考虑风险与通货膨胀情况下资金利润率。01234….n上述时间轴上现金流量的画出是计算时间价值的关键。FP0123….n31元的来源？二、时间价值的计算(单利、复利)1. 复利终值和复利现值复利终值：（Future value）是指若干期以后，包括本金和利息在内的未来价值。又称“本利和”。 F = P ? (1+i)n =P ? (F/P,i,n) ┖复利终值系数，查附表一[例] 假设你把1000元在银行存定期3年，年复利利率10%，那么3年后这笔钱价值多少？（单利计算本利和：1300元） F=1000（F/P，10%，3）=1331（元）FP0123….n二、时间价值的计算1.复利终值和复利现值复利现值（Present Value） 是指未来现金流量现在的价值。由终值求现值，称为贴现。在贴现时所用的利息率（折现率）叫贴现率。 = F ?( P/F,i,n) ┖ 复利现值系数，查附表二 例：为了要在5年后能得到10000美元，年利率为8%，今年应一次性存入多少钱？FAAAAA…01234n二、时间价值的计算2.普通年金终值和现值　年金（Annuity）：是指一定期间内每期相等金额的收付款项。年金按收付款方式分类：普通年金、即付年金、递延年　金和永续年金。普通年金：是指每期期末有等额的收付款项的年金。n的含义：n个相同期间、n个相等金额 FAAAAA…01234n2.普通年金终值和现值普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复 利终值之和。 ┖年金终值系数，查附表三例：每年年末存入银行200元，年利率7%，5年后的本利和是多少？PAAAAA…01234n2.普通年金终值和现值普通年金现值：一定时期内每期期末等额收付款项的复 利现值之和。 ┖年金现值系数，查附表四例：某投资项目从今年起每年可得收益40000元，按年利率6%计算，10年收益的现值为多少？PAAAAAA…01234n-1３．其他年金计算公式 年金在实际工作中的表现形式，可通过变形成普通年金形式加以计算。　即付年金现值：是指在一定时期内，每期期初等额的系 （先付年金现值） 列收付款项。n先付年金终值AAA...m+n12mm+10m+2PAAAAA…01234３．其他年金计算公式递延年金：是指在最初若干期（m期）没有收付款项，后 面若干期（n期）等额的系列收付款项。P…永续年金现值：是指无限期支付的年金 。 ★　时间价值计算应注意问题　公式应用： 1.熟记四个基本公式及应用条件 2.画出资金流入与流出分布 　3.公式套用　4.查表计算　5.用excel解决★时间价值计算应注意问题如何确定？P48 贴现率的确定： 在现实中，贴现率可反映为投资报酬率，或是资金成本率，在其他条件已知的情况下，有可能会求此利率。这一利率一般不要求精确的计算，可利用查表和插值法求得。也可用excel求得。 已知n,P，F 或A求i★　时间价值计算应注意问题计息期小于一年的时间价值的计算：　上述计息期一般以年为单位。实际工作中，会遇到计息期小于一年的情况。 名义利率与实际利率的换算 其中：K -实际年利率 Kn-名义利率 m -每年的计息次数三、时间价值的实际应用1.偿债基金问题 偿债基金系数:在年金终值计算中，有时会出现相反的情况。即已知终值F，计算年金A，这时可用偿债基金系数（A/F，i,n)。例: 某公司对职工在20年后支付一笔10000元的退休金，从现在起，公司每年应提取多少作为准备资金，其利率为10%。三、时间价值的实际应用2. 养老金计划 某公司一职工现在25岁，将工作到60岁退休，在该职工工作期间内，公司每年为其提取多少退休金存入银行，到该职工60岁退休时，公司付给他一笔银行存款以保证该职工从61岁到80岁每年能从银行取回4000元，作为退休后的收入，年利率为10%.三、时间价值的实际应用所使用的退休金