国际资本流动与金融危机讲义.pptxVIP

第七章 国际资本流动与金融危机第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动与国际债务危机第三节 国际金融危机 第四节 国际金融危机的防范与管理本章阅读：1.克鲁格曼、奥伯斯法尔德：《国际经济学（下册：国际金融部分）》（中译本第8版）第22章，中国人民大学出版社2011年版。2.布卢斯坦：《惩戒：金融危机与国际货币基金组织》（中译本），中信出版社、辽宁教育出版社2003年版。3.甘道尔夫：《国际金融与开放经济的宏观经济学》（上海财经大学出版社）第16章《资本流动、投机和货币危机》。4.波斯纳：《资本主义的失败：0八危机与经济萧条的降临》（中译本），北京大学出版社2009年版。5.艾伦等：《理解金融危机》（中译本），中国人民大学出版社2010年版。6.哈格德：《亚洲金融危机的政治经济学》（中译本），吉林出版集团有限责任公司，2009年版。思考题:1.如何加强对国际游资的监管?2.20世纪特别是80年代以来，国际金融危机频繁爆发，其原因是多方面的。根据你所掌握的相关知识，以汇率制度为例，说明金融危机与一国汇率制度安排的关系。第一节 国际资本流动概述一、国际资本流动（一）国际资本流动的概念：国际资本流动是指资本基于经济或政治目的的需要，从一个国家或地区（政府、企业或个人）向另一个国家或地区（政府、企业或个人）的流入或流出，即资本在国际范围内的转移。国际资本流动主要反映在资本与金融帐户中，也可反映在经常项目及官方储备项目中。（二）国际资本流动理论：1.国际资本流动的流量理论：是古典的资本国际流动理论，即利率理论。它是以借贷资本的国际流动为考察对象的。该理论强调利率差异是借贷资本跨国流动的决定性因素，因此也称为利率理论。该理论的主要内容：国际资本流动的主要原因是各国资本要素的价格（即利率）存在着差异，而利率的这种国际差异又是各国资本要素的相对供给造成的。2.国际资本流动的存量理论:概念：运用“收益－风险”法说明投资者如何在各种资产之间进行选择，形成最佳的投资组合，使投资收益一定时，风险最小。该理论是由美国的马克维茨提出的“资产组合理论”，后经托宾加以发展，并应用于实际资产和金融资产的投资分析中。3.国际资本流动的直接投资理论:国际资本流动的直接投资理论形成了以产业组织理论为基础，侧重于国际投资条件论、从金融角度出发的投资理论体系。产业组织论侧重于解释跨国公司海外投资的动因。产业组织论包括：主要代表人物有海默、金德尔博格和凯夫斯等，外国直接投资主要是不完全竞争的垄断优势。1垄断优势学说主要代表人物有布莱克和卡森，认为市场的不完全性阻碍了国际贸易与投资的顺利进行，跨国公司通过直接投资开辟内在性渠道以替代自由贸易。2 国内生产的内在说主要代表人物是维农，认为外国直接投资是产品生产过程和产地转移的必然结果。3 国际产品周期说是由玛基提出来的，也称为“技术周期论”。该理论认为，企业花费巨资创造技术和“信息”，是企业通过这些技术和信息生产和销售相关的产品获取垄断性租金，随后在寻租动机驱使下，输出技术。而当产品大量生产后，会导致技术越来越不重要。4 技术周期说 国际投资条件论包括： 1国际生产折衷说是英国的约翰?邓宁提出的。认为对外直接投资是由于跨国公司的自身优势（所有权优势、 内部化优势和区位优势等要素）综合决定的2 分散风险说主要代表人物前期是凯夫斯和斯蒂文斯，后期的主要代表是阿格蒙和李沙德。该理论认为，跨国公司对外投资是代表股东作为分散风险的投资。无论是“水平投资”还是“垂直投资”都是为了分散风险。是唐宁提出来的对折衷说所作的动态化发展的理论。该理论认为，一国的投资流量与其经济发展水平密切相关，并提出了对外投资周期的概念。投资周期分为：利用外资很少 － 利用外资增多 － 利用外资与对外投资增长速度很快 － 对外投资大致等于或超过利用外资。3投资发展说4产业内双向投资说格雷汉的“跨国公司产业分布的相似性”解释，唐宁的“发达国家企业发展水平相似和收入水平相似性以及为获得联合优势等”的解释，海默和金德尔博格“寡占反应行为”的解释。从金融角度出发的投资理论包括：（1）货币汇率说：主要代表人物是阿里得，该理论主要是通过分析汇率的变化对国际直接投资的影响。（2）国际金融中心说：主要代表人物是里德。该理论认为，国际化公司追求的不是一般意义上的收入最大化或成本最小化，而是运营效益的最优化。而跨国公司的经营效率又是由国际金融中心来评估的，评估的结果是通过跨国公司发行的股票债券的价格升降来反应的。（3）两缺口模型理论：钱纳里和斯特劳斯特提出的。 该理论认为，维持经济的一定增长速度，投资与储蓄间的差额同进口与出口的差额必须保持平衡。 这一理论认为，发展中国家存在的储蓄约束、外汇约束两种缺口以及吸收能力约束，而影响其经济发展。利用外国资源，既可以解决外汇缺