华鲁恒升业绩持续超预期 强烈推荐评级.pdfVIP

787[Table_Summary] 业绩持续超预期，后续增量带来成长空间 ——华鲁恒升公司点评 华鲁恒升(600426) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 化工行业 公司跟踪报告 2018.07.05/强烈推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 公司发布半年业绩预增 分析师 杨晖 执业证书编号： S1220518050003 公司发布2018 半年报业绩预增公告，预计2018 年上半年 TEL: 实现归属于上市公司股东的净利润16.46 亿元至 16.96 亿元，与 E-mail yanghui6@ 上年同期相比将增加 11 亿元到 11.5 亿元，同比增加 202%到 分析师： 李永磊 ： 211% 。 执业证书编号： S1220517110004 主要产品价格提升，带动业绩增长。 TEL: 公司主要产品价格 （含税）同比增长明显，2018Q2，尿素 E-mail liyonglei@foundersc.co 均价1957 元/吨，同比上涨27.6%，价差1355 元/吨，同比扩大 ： m 39.6% ；己二酸均价9820 元/吨，同比上涨7.9%，价差3569 元/ [Table_Author] 联系人： 吨，同比扩大18.8% ；环己酮均价12161 元/吨，同比上涨31.8%， TEL ： E-mail ： 价差4963 元/吨，同比扩大 165.6% ；醋酸均价4918 元/吨，同 历史表现： 比上涨83.1%，与煤炭价差4294 元/吨，同比扩大 106.9% ；乙 [TABLE_QUOTEINFO] 1200 二醇均价 7422 元/吨，同比上涨 18.5%，与煤炭价差 6345 元/ 91% 吨，同比扩大18.0% 。（更多数据请见附表）我们判断公司多数 1000 71% 产品未来仍将处在景气上行的周期，将持续带动公司业绩上行。 800 51% 具体分析请参见我们团队此前发布的华鲁恒升深度报告。 600 31% 醋酸高景气，单季度提供净利润超3 亿元。 400 醋酸价格自2017 年9 月开始上涨，价格从3000 元/吨上涨 11% 200 至 5600 元/吨以上，创十年来新高，近期因下游环保导致需求 -9% 0 7 0 1 4 有所下滑，价格