化工环氧丙烷大涨 荐2股.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 环氧丙烷大涨 行业景气超预期—— 2017 年10 月17 日 看好/维持 东 基础化工行业 事件点评 基础化工 事件点评 兴 证 券 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 股 yangrm@ 010 份 廖鹏飞 分析师 执业证书编号：S1480517090001 有 liaopf@ 010 限 刘宇卓 分析师 执业证书编号：S1480516110002 公 liuyuzhuo@ 010 司 张明烨 研究助理 证 券 zhang_my@ 010 研 罗四维 研究助理 究 luosw@ 010 报 邓先河 研究助理 告 pkuxhdeng@163.com 010 事件：  吉林神华（环氧丙烷年产能：30 万吨）于上月底释放停车消息，开车具体时间不确定，预计 11 月份。  进入 10 月，国内环氧丙烷价格大涨，涨幅近8%。截至上周五，华东当地主流现汇送到价格11350-11450 元/吨。 观点： 1.国内环氧丙烷市场供应缺口持续扩大 我们近期发布的环氧丙烷行业深度报告 《基础化工行业报告：周期品研究之环氧丙烷：比看上去更美》已指 出：国内环氧丙烷名义产能过剩，实际产能不足，供应将持续紧缺至2019 年。2017、2018 年实际产能缺口 较2016 年增加51%和72%，产量缺口分别扩大为45.5 万吨、50.7 万吨，占总需求的15%、16%。主要有以下 原因：  6 家企业未来两年或因污染严重被清退，涉及产能共37.2 万吨/年，占国内总产能的 11%。  由于新装臵无法稳定生产，外加环保引起的临时限产，2017 年国内约18%的名义产能不能正常生产。  一方面因为进入行业的资金、技术门槛陡增，另一方面国家允许新建产能采用的工艺国内尚不成熟，导 致新产能投入放缓，在建产能慢于预期 1-2 年。 本月吉林神华临时宣布年产30 万吨装臵停车1-2个月，无疑将扩大国内环氧丙烷供应缺口，拉涨市场价格。 2.未来几个月环保口径或进一步收紧，加剧供应紧张局势：  “十九大”或开启新一轮行情。一方面，各地在会议前期陆续出台限产方案，部分氯醇法产能或受此影 响关停；另一方面， “十九大”可能宣布新的环保政策，进一步限制优化部分化工子行业的供需格局。  采暖季临近，各地环保督察力度继续扩大。近期，山东、山西、河北等地相继出台采暖季大气污染防治 方案，石油化工行业是重点监管对象。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券事件点评 基础化工行业：环氧丙烷大涨行业景气超预期 DONGXING SECURITIES  环保税开征进入倒计时，一批 “散乱污”企业年底前或被关停取缔。 3.今年环氧丙烷进口同比减少34% ，助涨国内环氧丙烷下半年行情：  截至2017 年7 月，我国全年累积进口环氧丙烷14.3 万吨，同比减少约30%；  2016 年我国进口美国环