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第四节 证券投资组合 斯蒂夫.罗斯的套利定价理论 如果每一个投资者对各种证券的预期收益和市场敏感性都相同的情况下，各种证券的均衡价格是如何形成的。套利行为是市场均衡价格形成的一个决定因素。 套利行为——利用统一资产的不同价格来赚取无风险利润的行为。 通过高抛低吸的套利行为来改变市场的货币供求，形成 市场的均衡价格。 套利组合——在不增加风险的条件下，增加预期的收益。 一、证券投资组合的类型 （一）保守型证券投资组合 ——尽量模拟证券市场的某种市场指数，以求分散掉全部可分散风险，获得与市场平均报酬率相同的投资报酬。 依据有效市场理论 （二）进取型的证券投资组合 ——成长型证券投资组合，以资本升值为主要目的，尽可能选择成长型号的股票。 风险大，收益高 （三）收入型证券投资组合 ——稳健型的证券投资组合，追求低风险和稳定的收益为主要目标 通常选择经营风险不大，但收益稳定的公司股票 四、证券投资组合管理程序 （一）确定基本目标 （二）制定管理政策 （三）确定最优证券组合 （四）修订证券组合 （五）进行业绩评估 二、证券投资组合的具体方法 1.投资组合的三分法 1/3现金；1/3有价证券；1/3不动产 1/3成长型股票；1/3低风险的债券；1/3中等风险的有价证券 2.按风险等级和报酬高低进行投资组合。 3.选择不同的行业、区域和市场的证券作为投资组合 （1）数量足够多 （2