国际财务管理第5章国际融资.pptxVIP

资料阅读：中国企业尝试多元化海外融资 中国企业海外IPO减速 前11月（2011.1-11）融资不及去年一半，共有61家企业海外上市，融资规模127.64亿美元 。2012年全球经济表现参差不齐，两轮量化宽松使得美国经济回暖速度加快、经济数据表现利好，但是欧债危机一波未平一波又起，危机国家的紧缩财政计划以及欧洲央行的救市举措也未能从更大程度上改变现状，再加上新兴经济体经济增速下降，各种不确定因素拖累着全球经济复苏的步伐。在低迷的境内外资本市场环境下，2012年中国企业海外上市融资额和上市数量双双大幅下滑，仅有47家中国企业在海外5个市场上市，合计融资98.42亿美元，分别仅为2011年海外上市数量和融资额的62.7%和55.3%。信息时报讯（2011年08月30日记者 徐岚）国内的货币紧缩让中国企业将“钱途”伸向了海外，然而中国概念股的做空潮却让赴美上市的大道几近冰封。在此背景下，直达欧洲资本市场的窗口徐徐打开，今年中国企业赴德国上市的数量已经等于前4年之和。与此同时，中国企业也开始通过发行海外债券、海外投资基金融资、收购海外项目融资和境外贷款贸易融资等形式，开始了多元化融资的新尝试。 ? 赴美上市热降至冰点　　海外IPO多元化转变清科研究中心的数据显示，2011年前7个月共有4家中国企业赴德国法兰克福证券交易所高级市场上市，上市数量等于2007年至2010年4年之和。　　海外债券融资规模激增据英《金融时报》报道，2011年第一季度，中国大陆企业在海外市场通过发行债券融资获得122亿美元，为去年同期的五倍之多。值得一提的是，2010年，中国企业海外上市融资总额超过300亿美元，而海外债券融资总额为158亿美元 　企业尝试多元化融资 此外，中国企业通过包括吸引外商直接投资、海外投资基金融资、项目融资和境外贷款贸易融资等形式开展海外融资 　近月来，海外银团贷款已经成为中国企业最热衷的一种融资方式。8月10日，熔盛重工集团控股有限公司与中国进出口银行，东方汇理银行举办了境外2.2亿美元银团贷款的签约仪式，贷款银团包括十几家海外知名银行。而在此前的7月，中兴通讯宣布已从10家海外银行获得9亿美元贷款；SOHO中国也与银团签订了一笔最多6.05亿美元的三年期可转让贷款协议。除此之外，中国企业还开始尝试一些新的融资模式，如收购海外上市公司股权，扩展海外融资平台等等。6月底，金地收购了香港上市公司华人置业旗下至祥置业61.96%的股权，意图借此次收购获得香港主板上市平台进行海外融资 2013年海外上市简报 2013年，中国企业海外上市回暖态势明显，共有66家企业在海外5个市场上市，活跃度较2012年提高40.4%;融资额合计190.13亿美元，较2012年98.42亿美元水平提高93.2%，且比上市较活跃的2011年海外上市融资总额还高出6.7%。中企海外上市活跃度2013年有所回升主要有以下三方面原因：一是境内新股发行暂停，部分企业不得不转道海外市场，例如富贵鸟、重庆/industry/银行/银行、徽商/industry/银行/银行等;二是中概股赴美通道打开，2013年共有8家企业成功赴美上市，而2012年仅有两家中企登陆美资本市场;另外，境外资本市场的回暖也是吸引中企海外上市的客观原因。而中企海外上市融资规模上升一方面是因为活跃度提升而形成的融资总额增加，另一方面是因为今年10.00亿美元以上大型IPO有6笔，大型IPO对整体融资规模拉动较大，而2012年仅有两笔2014年上半年海外上市5第五章国际融资主要内容国际融资概述国际资本成本与资本结构国际信贷融资国际证券融资国际租赁融资国际贸易融资5.1 国际融资概述国际融资的概念如果资金的融通涉及其他国家，超越了国境，就是国际融资。从三个方面理解国际融资是在国际金融市场(注意层次性)上进行的是在一国资金供应者和另一国资金需求者之间进行的可以采取货币资金形态或实物资金形态（租赁）（以外汇方式）国际融资特点国际融资的特点主客体复杂 主体：居民金融机构及非金融机构； 非居民金融机构及非金融机构 客体：外汇多样化（如东道国、第三国等货币）融资风险大 国家风险；外汇风险被管制性 包括：融资主体、客体及信贷条件等国际融资渠道和融资方式融资渠道 国际金融市场，“国际金融机构”融资方式（更加多样化）如向国际金融机构贷款：出口信贷、补偿贸易等案例5-1（华能国际在美上市1994年）5.2 资本成本与资本结构资本成本基础知识（思考：资本成本的本质？）国际资本成本国际企业资本成本的特性（比之于国内企业） 企业规模；国际多元化；国际资本市场； 汇率风险；国家风险。各国资本成本的差异债务成本的国家差异 1.无风险利率的国家差异：如通货膨胀 2.风险溢价的国家差异 图5-1（美国、日本等）权益成本的国家差异 表5