《资本预算与企业》讲义.pptx

资本预算;企业家◎银行家：;;资本预算与企业  企业，由项目组合而成。企业的兴衰存亡，取决于资本性投资项目的成败。而资本性项目的成败，取决于资本预算;什么是资本预算（I）;什么是资本预算（II）;什么是资本预算（III）; 为什么要进行 资本预算;为什么要做资本预算;根据实证研究; 为什么要进行资本预算;假定市场前景极好，企业的获利能力保持不变；假定企业在飞速发展过程中，组织内部磨合极佳，管理效率保持不变;假定企业的获利能力和管理效率保持不变; 案例一 问题与结论 为什么要进行资本预算; 为什么要认真进行资本预算;案例二：美丽的铱星神话;案例二：美丽的铱星神话－－－－居然破产了;案例二：铱星计划失败根本原因剖析-----推出概念，仓促上马，缺乏基于深入分析研究的资本预算  －－Newsweek-----如果有完善的资本预算，最大的损失应该不超过8亿美元。  而现在居然亏了50亿。 －－Times;案例二：铱星计划失败具体原因剖析;案例二： 问题与结论为什么要认真进行资本预算; 为什么必须做资本预算;宏达公司聘请了北京九洲维信投资管理有限公司有关专家对项目进行资本预算;2002年春节，宏达董事长朱德洪先生给有关专家致电拜年时说：“幸亏单体项目没上马，否则后果不堪设想！”;案例三： 问题与结论为什么必须做资本预算;为什么要进行资本预算-----因为，资本预算是成功投资之基石是项目运作之蓝图;;资本预算;美国WAC公司实例分析;;资本预算基本步骤;资本预算必须基于项目的税后增量经营性现金流量之上制定，而绝对不能仅仅依据项目的税后利润来做决策。;;初步分析;问题：第一年的 －7980万元 对决策者在制定融资决策时有何指导意义？;预计利息、债务本金偿还和未来真实现金余额的初步估计;基于税后增量经营性现金流量基础的净现值、回收期和内部收益率;结论：一个很好的项???，也有可能让一个认真的公司破产----如果决策者不懂的话。;计算税后增量经营性现金流量的八大原则;项目价值评估标准;特请注意资本预算是一个深入研究的过程和结果，光懂技巧和方法是远远不够的。