05项目融资管理.pptxVIP

第五章 项目融资管理主要内容1. 项目融资综述 2. 项目融资模式 3. 项目融资风险管理4. 案例分析 1. 项目融资综述 1.1 项目融资的定义与特征 项目融资（project financing）即为项目的实施筹集资金。广义的项目融资方式是指企业凭借有形资产作为筹资信用，获得项目实施所需的资金。这类融资方式主要涉及传统的融资方式，如银行贷款、债券融资与股票融资等等，适用于中小型项目和多数工业项目。 狭义的项目融资方式是以项目建成投产后的收益作为偿债的资金来源，即以项目资产作为抵押来取得筹资的信用，从而获得项目实施所需的资金。这类融资方式主要适用于大型的基础设施项目，如能源开采项目、电厂项目、交通项目、污水处理项目等。 广义的项目融资方式是“为项目融资”，狭义的项目融资方式是“通过项目融资”。项目融资通常是指狭义的项目融资方式。 （1） 项目融资的定义 项目融资是以项目公司为融资主体，以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有有限追索权性质的特定融资方式。 项目融资定义的基本内涵： ◆至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； ◆项目发起方以股东的身份组建项目公司，该项目公司为独立的法人，从法律上与股东分离； ◆贷款银行为项目公司提供贷款，贷款银行将以项目的资产与收益为作为贷款偿还的保证，而对于项目公司之外的资产无权索取，即如果项目公司无力偿还贷款，则贷款银行只能获得项目本身的收入与资产，而与项目发起人无关。 项目融资与公司融资的比较.doc项目融资与公司融资的比较 （2） 项目融资的特征 ① 有限追索：即当借款人未按期偿还债务时，在一般情况下，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产。 ② 项目导向：即项目融资不依赖于项目发起人的信用和资产，而是以项目本身的未来现金流量和项目资产作为举债的基础。 ③ 风险分担：即项目融资普遍建立在多方合作的基础之上，项目参与各方（发起人、贷款人、原材料及设备供应商、产品买主和服务用户、承包人、东道国政府机构等）均在自己能力所能及的范围内承担一定的风险，避免由其中的任何一方独自承担全部风险。 ④ 债务屏蔽：指在项目融资过程中通过对融资结构的设计，把项目债务的追索权限制在项目公司中，而对项目发起人的资产负债表没有影响。 ⑤ 项目周期长：由于项目融资所涉及的资金量和风险都比较大，项目评估由于慎重而延长。 ⑥ 融资成本高：在项目融资中，贷款方承担了较高的风险，所以项目融资贷款的利率要高于普通贷款；而融资过程中繁琐的程序，各种担保与抵押以及复杂的融资手续都增加了项目的融资费用；在项目运营期间，可能还得花费额外的费用来监控技术进展、营运及贷款的使用。这些因素都令项目融资的成本大大上升。 ⑦ 负债能力强：在项目融资中，通过建立复杂的多边担保体系，提高债务的承受能力；通过对项目融资结构的设计，可以排除许多风险因素和不确定因素，对项目潜在的风险也会有较为清醒的认识。通常而言，项目融资可以为项目提供65％~75％的资本金。 1.2 项目融资的起源及在我国的应用 （1） 项目融资的起源 传统筹资如贷款、发行股票和债券等等，从产生、发展到趋于成熟已走过了数百年的历史，但是，对于项目融资，从产生至今还不到70多年的历史。 产生阶段：上世纪30年代。 发展阶段：上世纪50-60年代的石油开发；上世纪70年代以后的基础设施建设；上世纪80 年代，发展中国家基础设施项目开始使用项目融资。 近年来，在发达国家，随着对基础设施需求的减少，项目融资重点正转向其他方向，如制造业。 （2） 项目融资在我国的应用 第一次在1983年，香港投资商胡应湘带领其“合和集团”在深圳投资建设“沙角B电厂”项目， 90年代中期，项目融资在我国得到较大发展。已有不少项目采用BOT方式（ build-operate-transfer）进行融资，其中已建成或正在建设的项目主要是电厂、交通和环保项目。电厂项目有：定渠电厂、日照电厂、深圳电厂等；交通项目有：北京长城轻轨铁路、广州轻轨铁路、武汉城市铁路等。 （3） 我国引入项目融资的意义 ① 基础设施发展实现突破 基础设施产业主要涉及以下三个领域：公共设施，如电力、电信、自来水、排污等；公共工程，包括公路、电站；其他交通部门，如城市交通、铁路、港口、机场。 经济发展的事实表明，良好的基础设施能够提高生产力，降低成本。经验估计，基础设施存量增长1%，国内生产总值GDP也会增长1%，而且，基础设施发展对于贫困、改善生存环境会起到良好的作用。 ② 拓宽利用外资的渠道 以往利用外资的形式仅限于以国家和企业为融资主体，如对外借款、对外发行股票、对外发行债券和外商直接投资等。区别于前四种方式，项目融资是以项目为融资主体，不仅筹集资金量