宇通客车MBO案例研究2.pptxVIP

中央政府、地方政府和国有企业利益分歧下的多重博弈与管制失效;研究问题;中央、地方政府的分权和对国有企业的管理;中央、地方政府的分权和对国有企业的管理;中央、地方政府对国有企业的不同管制策略;中央、地方政府对国有企业管理层收购的不同管制策略;需要考虑的问题;已有的研究成果：管理层收购是否可以降低代理成本;研究框架;案例概况;案例概况（续）;案例概况（续）;MBO之前的股权结构图;宇通客车MBO过程:总括介绍;宇通客车MBO详细过程;宇通客车MBO详细过程（续）;宇通客车MBO详细过程（续）;宇通客车MBO详细过程（续）;宇通客车MBO完成之后的股权结构 ;宇通客车MBO完成之后的股权结构;分析问题的过程;宇通客车MBO为什么要通过股权拍卖形式完成？ ;宇通客车MBO为什么要通过股权拍卖形式完成？;宇通客车MBO为什么要通过股权拍卖形式完成？;国有上市公司MBO的宏观分析：中央政府与地方政府的利益对峙与博弈 ;中央政府对MBO的规范;地方政府在MBO中的利益与MBO的热潮;地方政府在MBO中的利益与MBO的热潮;MBO中暴露的问题及其相应监管措施;MBO中暴露的问题及其相应监管措施;中央政府的态度;中央政府的态度;《企业国有产权向管理层转让暂行规定》;MBO中暴露的问题及其相应监管措施;宇通客车的MBO：公司管理层与地方政府的合谋，及其对中央监管政策的规避;上海宇通的股东及其在宇通客车的任职情况;上海宇通的股东及其在宇通客车的任职情况;宇通客车的MBO：公司管理层与地方政府的合谋，及其对中央监管政策的规避;宇通客车的MBO：公司管理层与地方政府的合谋，及其对中央监管政策的规避;郑州市二七区人民法院民事裁定书（（2004）二七法执字第107号） ;以“拍卖”方式完成MBO的实质;地方政府支持的体现;公开的信息：汤玉祥对MBO的说法;上海宇通与郑州一钢的关系;公开的信息：汤玉祥对MBO的说法;地方政府支持的体现：管理层在地方政府的地位;地方政府支持的体现：管理层在地方政府的地位;地方政府支持的体现：拍卖过程的问题;地方政府支持的体现：拍卖过程的问题;地方政府支持的后顾之忧;地方政府支持的后顾之忧;小结;宇通客车MB0过程中扭曲的经济行为、资源重置与???府股东利益流失;收购宇通公司的资金来源;宇通客车的高派现;宇通客车的高派现;宇通客车的高派现;异常增长的费用;异常增长的费用;宇通客车管理层关于收购资金来源的解释 ;宇通客车管理层关于收购资金来源的解释;一次未实现的筹资企图;中国证监会2002年10月11日下达给宇通客车的行政处罚决定书（证监罚字[2002]13号）;MBO过程中的盈余管理与股权代理成本;非经常损益项目;非经常损益项目;会计政策变更;会计政策变更;复杂的股权结构和新增频繁的关联交易;复杂的股权结构和新增频繁的关联交易;复杂的股权结构和新增频繁的关联交易;复杂的股权结构和新增频繁的关联交易;复杂的股权结构和新增频繁的关联交易;管理层收购前的关联交易;管理层收购后的关联交易;小结;宇通客车MBO的经济后果 ;会计业绩;股票业绩的变化;股票业绩的变化;股票业绩的变化;股票业绩的变化;股票业绩的变化;研究启示;中央政府和地方政府分权体制中的效率损失及启示;政府对证券市场的监管弊端以及相应法律上的缺陷与完善;上市公司内部治理机制缺陷及启示;上市公司内部治理机制缺陷及启示;上市公司内部治理机制缺陷及启示;上市公司内部治理机制缺陷及启示;结语;结语; 谢谢！