健友股份：南京健友生化制药股份有限公司公开发行可转换公司债券2021年跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 关注 分析师：杨 涵 1．原材料供应风险及汇率波动风险。近年来，非洲猪瘟 崔濛骁 疫情影响猪小肠和肝素粗品的供给，对公司成本控制 邮箱：lianhe@ 带来一定压力，原材料供应量及价格的波动对公司生 电话：010 产及业绩带来一定风险。2020 年，公司国外销售收入 传真：010 占比为66.64%，公司产品出口比例高，人民币汇率波 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 动可能对公司产生一定不利影响。 中国人保财险大厦17 层（100022） 2 ．跟踪期内，伴随业务规模扩张，公司存货和应收账款 网址： 规模持续增长，对营运资金形成占用，存货存在跌价 风险。截至 2020 年底，公司应收账款和存货分别为 7.83 亿元和44.57 亿元，分别较上年底增长 101.37% 和36.15%，占流动资产比例分别为11.57%和65.86%， 对营运资金形成占用。公司存货主要由肝素粗品等构 成，近年来受非洲猪瘟影响，肝素粗品价格大幅上涨， 公司存货价值随之上涨，未来若猪小肠及肝素粗品供 给持续增加，肝素粗品的价格下行风险或加大，需关 注公司存货跌价风险。 3 ．债务规模增长快，债务负担加重且债务结构有待调 整。截至2020 年底，公司全部债务33.49 亿元，主要 系公司发行“健友转债”和“健20 转债”所致，较上 年底大幅增长 113.78%，债务负担大幅增加，其中短 期债务占66.39%，债务结构有待调整。 4 ．经营性现金流仍为净流出状态。2020 年，公司收入实 现质量下降，持续备货对现金流形成较大压力。2020 年，公司经营活动现金流入 29.14 亿元，经营活动现 金流出34.80 亿元，公司经营活动现金净流出5.66 亿 元。 2 跟踪评级报告 主要财务数据：