华体科技：四川华体照明科技股份有限公司公开发行可转换公司债券2021年跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 关注 分析师：罗 峤 1．原材料价格波动风险和政策持续性影响。原材料价格波动 孙 菁 会影响公司生产成本；如果未来经济下行或国家政策变化致 邮箱：lianhe@ 使市政基础设施投资、景观照明、智慧城市领域增速放缓， 电话：010 将对公司业务发展产生不利影响。 传真：010 2 ．公司主要业务板块回款周期较长，存在垫资经营风险。公 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 司下游主要为政府、央企类客户，受政府审计决算流程较长 中国人保财险大厦17 层（100022） 影响，一般项目完工后能收回50%~70%，全部收回一般需要 网址： 3~4 年，公司存在垫资经营的情况。截至2020 年底，公司应 收账款占流动资产的比重为42.18% ，较上年底下降12.93 个 百分点，规模有所下降，但对资金仍存在明显占用。 3 ．公司经营活动现金流持续净流出。2020 年，公司经营活 动现金流入 5.46 亿元，同比增长 10.34%；经营活动现金流 出6.38 亿元，同比增长 11.91%；公司经营活动现金净流出 0.92 亿元，净流出规模较上年增长22.23% 。 4 ．运行管理维护及其他业务可持续性存在一定不确定性。 2020 年，成都生态智慧绿道业务收入占主营业务收入的 39.30%，该项目预计建设期2 年，收款期4 年，全部款项回 收后，该类业务或面临较大幅度的下降。 2 跟踪评级报告 主要财务数据： 合并口径 项 目 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年3 月 现金类资产（亿元） 2.28 2.54 3.22 3.49 资产总额（亿元） 8.51 12.36 15.78 15.67