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巨灾风险定价在国际保险业的评析 ［摘要］巨灾风险是每个财产保险公司在经营管理中都非常重视和重点关注的风险之一，它也是导致全球保险与再保险公司破产的主要原因之一。但是，由于巨灾风险的经验数据较难积累，巨灾风险定价问题一直是困扰财产保险业的难题。尽管如此，国际保险与再保险业在发展中还是逐渐探索出一系列适合在实务中应用的巨灾风险定价方法。本文将对这些巨灾风险定价方法进行解释与分析，供我国保险业在巨灾风险定价的问题上参考与借鉴。 ［关键词］巨灾风险；巨灾模型；重现周期；超越概率 一、引言 巨灾风险是每个财产保险公司在经营管理中都非常重视和重点关注的风险之一。在全球财产保险公司和再保险公司破产的案例中，由于自然灾害和人为灾害导致公司破产的案例不占少数，尤其是在近几年来全球气候极端变化和国际恐怖主义愈加复杂的环境下，巨灾风险更成为不容忽视的重要风险因素。然而，由于巨灾风险的数据积累通常需要几十年甚至几百年的时间，导致有关巨灾风险的经验数据较难积累，因此巨灾风险定价问题一直是困扰财产保险业的难题之一。尽管如此，国际保险与再保险业在不断发展中还是逐渐探索出一系列适合在实务中应用的巨灾风险定价方法，本文将对这些巨灾风险定价方法进行解释与分析，供我国保险业在巨灾风险定价的问题上参考与借鉴。 二、国际保险业常见的巨灾风险定价方法 针对巨灾风险定价这一传统问题，国际保险业在发展过程中逐渐形成了多种分析与评估方法，下面主要就常见的几种巨灾风险定价方法进行阐述与分析。 （一）巨灾模型方法 从科学的角度讲，使用巨灾模型是对巨灾风险进行定价的最佳方式。巨灾模型出现于上世纪八十年代末，起源于美国保险市场。在上世纪八十年代末和九十年代初，国际著名的三大巨灾模型公司ＡＩＲＷｏｒｌｄｗｉｄｅ、ＲＭＳ和ＥＱＥＣＡＴ相继在美国成立。在当前的国际巨灾模型领域，这三大公司几乎主导了整个行业。巨灾模型主要是通过将自然科学、工程技术与金融保险条款有效结合起来对巨灾风险进行量化分析与评估的。巨灾模型通过计算机系统产生一系列模拟巨灾事件集（ＥｖｅｎｔＳｅｔ），用来估计巨灾事件的强度和发生地点等信息，并结合建筑物的具体工程特征来确定巨灾事件对建筑物造成的损害，最后结合保险合同的具体条款计算保险损失。巨灾模型通常被分为灾害模块（ＨａｚａｒｄＭｏｄｕｌｅ）、易损性模拟（ＶｕｌｎｅｒａｂｉｌｉｔｙＭｏｄｕｌｅ）和金融模块（Ｆｉ－ｎａｎｃｉａｌＭｏｄｕｌｅ），三个模块就是按照前面提到的流程在整个巨灾模型中发挥作用的。巨灾模型在构建过程中需要很多的数据和信息，灾害模块需要很多刻画巨灾事件物理特征的信息，比如地震模型需要震中位置、地震强度、地震烈度等；易损性模块也称工程模块还需要巨灾的受灾体自身的一些特征信息，比如受灾建筑的建筑材料、建造结构、距震中的位置、受灾建筑的总价值、受灾价值等。保险公司在使用巨灾模型时，需要将承保的巨灾风险保单的相关信息输入到巨灾模型之中，这些信息通常包括保险标的的地理位置、保险金额、使用性质、建筑材料、建筑结构等。这样，巨灾模型将保险公司输入的保单信息与灾害模块和易损性模块相结合，产生相关的巨灾风险评估结果，主要包括纯保费（ＰｕｒｅＰｒｅｍｉｕｍ）、标准差、超越概率曲线（ＥｘｃｅｅｄａｎｃｅＰｒｏｂａｂｉｌｉｔｙＣｕｒｖｅ）和重现周期损失（ＲｅｔｕｒｎＰｅｒｉｏｄＬｏｓｓ）等，相关计算原理如下：ＰｕｒｅＰｒｅｍｉｕｍ＝∑ｉ（ＡｎｎｕａｌＲａｔｅｉ＊Ｅｖｅｎｔｌｏｓｓｉ）ＲｅｔｕｒｎＰｅｒｉｏｄ＝１／ＥｘｃｅｅｄａｎｃｅＰｒｏｂａｂｉｌｉｔｙ （二）燃烧成本法 相对于复杂的巨灾模型方法而言，燃烧成本法（ＢｕｒｎｉｎｇＣｏｓｔＭｅｔｈｏｄ）是巨灾风险定价的最朴素方法，其基本原理是基于巨灾事件的历史经验数据对巨灾风险进行定价分析。“燃烧成本”一词来源于火灾保险，该用词生动形象地表现了使用历史经验损失数据对火灾保险进行定价的情形。使用燃烧成本法对巨灾风险进行定价分析，一般需要有足够长的巨灾历史损失数据积累周期，该周期的长短与巨灾事件的性质有关。比如对每年发生频率较高的台风损失，可能十年的积累周期就可以接受；但对发生频率很低的地震损失，就需要几十年甚至几百年的数据积累周期。当巨灾历史经验数据得到后，通常在开始数据分析之前，需要对历史数据进行一些调整处理。比如，如果得到的是几十年之前的巨灾事件历史数据，那么就需要考虑通货膨胀等因素的影响，将数据维度全部调整为当前经济水平才能进行有效的分析；同时，还需要对风险暴露数进行调整，这是因为几十年前的经济发展状况与当前的经济发展状况可能相差很大，如果巨灾事件在当前再次发生，很可能其影响的风险暴露范围要比几十年前大得多，这些因素都需要进行调整