医药生物行业CXO板块2021年中报总结.pptxVIP

目 录1 CXO复盘：股价表现较好，二线估值水平提升显著2 研发投入和在研药物数量持续快速增长，行业景气度保持较高水平3 业绩延续高增长，CDMO业务显著提速4 订单、固定资产和人员快速增长，业绩有望保持高增长5 投资建议6 风险提示21 CXO复盘：股价表现较好，二线估值水平提升显著1.1 CXO板块大部分股价表现相对较好CXO板块大部分股价表现相对较好，跑赢医药板块指数。2021年初至今，CXO板块公司普遍取得相 对较好的股价表现，其中博腾股份、昭衍新药接近100%，药石科技、康龙化成涨幅也都超过50%， 博济医药、睿智医药表现相对一般，泰格医药受到政策影响，股价表现也相对较弱。2021年初至今CXO公司股价复盘200?150?100?50?0?2021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-04-50?凯莱英泰格医药博腾股份博济医药九洲药业药石科技康龙化成昭衍新药睿智医药药明康德3数据来源：Wind，西南证券整理1 CXO复盘：股价表现较好，二线估值水平提升显著1.2 CXO板块大部分公司估值一直处于较高水平，二线公司估值水平超过一线CXO公司估值一直处于较高水平。2021年1月底，CXO公司估值水平达到最高位，随后快速回调，经 过二季度的市场反弹，估值水平再次有所上升，目前仍处于相对较高水平。二线公司估值水平超过一线。因为二线CXO公司业绩增速相对较快，市场也给予更高估值，二线CXO 公司市盈率超过一线，如博腾股份、康龙化成和美迪西等估值超过龙头药明康德。CXO公司历史估值情况（2021年初至今，TTM）2001801601401201008060402002021-03-04凯莱英泰格医药2021-04-04博腾股份博济医药2021-05-04九洲药业药石科技2021-06-04康龙化成昭衍新药2021-07-04睿智医药药明康德2021-01-042021-02-042021-08-044数据来源：Wind，西南证券整理目 录1 CXO复盘：股价表现较好，估值一直处于较高水平研发投入和在研药物数量持续快速增长，行业景气度保持较高水平业绩延续高增长，CDMO业务显著提速4 订单、固定资产和人员快速增长，业绩有望保持高增长5 投资建议6 风险提示52 研发投入和在研药物数量持续快速增长，行业景气度保持较高水平2.1 全球研发投入保持稳健增长，FDA批准新药数量维持较高水平全球研发投入保持稳健增长。2008年金融危机对全球医药研发造成较大冲击，研发投入增速降至1%，2011年开始，增速逐步企稳回升，2020年全球医药研发投入同比增速已经接近2%。从绝对值来看，全球医药行业研发投入从2010年的1090亿美元增长到2020年的1506亿美元，复合增长率为 1.79%，预计2020-2025年全球医药研发仍将以2-4%的速度稳步增长。海外医药生物PEVC融资额依然保持在较高水平。从一级市场来看，海外医药生物PEVC融资情况经过 2016年的低谷之后快速爆发，2017-2018年持续保持较快增长，2019年保持平稳，2020年融资金额 达到2851亿美元，同比有所回升。全球医药企业研发投入额 海外医药生物PEVC历年融资额6?5?4?3?2?1?0?-1-21,55035002,500301,4502,000201,4001,500101,3501,0000?1,300500-101,2500-201,2002010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A全球医药研发费用（亿美元）增速海外PE/VC融资额（亿美元）增速6数据来源：脉动网，西南证券整理2 研发投入和在研药物数量持续快速增长，行业景气度保持较高水平2.1 全球研发投入保持稳健增长，FDA批准新药数量维持较高水平全球在研药物数量保持稳健增长。2010-2020年，全球在研药物数量从9737个增长到16181个，复 合增速达到5.8%，2019年全球在研药物数量达到17101个，同比增长5.69%，预计未来仍将以3%- 6%的速度增长。FDA批准新药数量维持较高水平。从2001-2020年，全球在研新药数量保持持续增长态势，尤其是2011年以来，全球在研新药数量呈现明显增长势头，同时，上市新药也在快速增长，2020年，FDA 批准新药数量达到 53个，2021H1批准新药数量达到 29个，其中还包括两个细胞疗法，总体仍然保 持在较高水平。全球在研药物数数量（个） F