欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划.pptx

欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划资产证券化业务定义：是指以特定基础资产或资产组合产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。基础资产或资产组合指：可以产生独立、可预测的现金流的权利或者财产。基础资产可以是单项，也可以是多项资产组合。 专项资产管理计划：证券公司为开展资产证券化业务专门设立 专项资产管理计划，开展资产证券化，又称企业资产证券化。目 录 第一章 项目简介 第二章 交易结构 第三章 基础资产 第四章 主要参与人 第五章 风险控制与投资价值分析 第六章 产品意义及思考目 录 第一章 项目简介 项目背景 产品结构 1.1项目背景 1.2产品结构 专项资产管理计划产品基本结构1.2产品结构(续) 专项资产管理计划产品基本结构目 录 第二章 交易结构 交易参与方 基础资产 交易结构 现金流划转 现金流分配 信用增级2.1交易参与方 参与方类型参与方名称原始权益人华侨城A、上海华侨城、北京华侨城计划管理人/推广机构中信证券担保人华侨城集团托管人中信银行监管银行中信银行深圳分行、交通银行北京分行和中信银行上海分行法律顾问北京市竞天公诚律师事务所信用评级机构联合信用评级有限公司评估机构北京中企华资产评估有限责任公司登记托管机构中国证券登记结算有限公司深圳分公司会计师事务所中瑞岳华会计师事务所有限公司2.2基础资产 基础资产系指原始权益人根据政府文件，因建设和运营欢乐谷主题公园而获得的自专项计划成立之次日起五年内特定期间拥有的欢乐谷主题公园入园凭证，该入园凭证包括各类门票（包括但不限于全价票、团体票、夜场票、优惠票）、各类卡（包括但不限于年卡、情侣卡、家庭卡）及其他各类可以入园的凭证 特定期间及纳入基础资产的入园凭证（仅限于在各特定期间内销售，过期失效）数量如下表所示： 2.3交易结构 2.4现金流划转 专项计划设立时资金划转状况认购募集资金购买资产认购人计划推广专户专项计划专户原始权益人指定账户基础资产销售时资金划转状况消费资金分配游客入园凭证收款账户专项计划专户受益凭证持有人2.5现金流分配 专项计划资产收益构成： 基础资产现金收入 原始权益人补足款 华侨城集团的补足款 专项计划账户中资金的 再投资收益 专项计划资产投资所产 生的收益 2.5现金流分配（续） 分配顺序： 应纳税负（如有） 计划管理人的管理费、 托管银行的托管费等专 项计划费用 当期应分配的优先级受 益凭证预期收益 当期应分配的优先级受 益凭证本金 当期剩余资金分配给次 级受益凭证持有人?2.6信用增级 2.6信用增级 （一）收益率超额覆盖 覆盖比率即在各偿还时点预期收入对预期支出的覆盖比率。一般覆盖比率以1为分界岭，小于1说明企业存在入不敷出的可能，即存在对受益凭证本金和收益不能及时偿付的风险；大于1则说明企业现金流充裕，预期收入大于预期支出，能按照约定对投资者支付本息资料来源：《欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划计划说明书》整理而得 根据预测，原始权益人2013年至2017年特定期间欢乐谷主题公园入园凭证收入超额覆盖预期支出，各期覆盖比率最低值亦达到了1.452.6信用增级（二）原始权益人补足承诺 在任意一个初始核算日，若在前一个特定期间内，基础资产销售均价低于约定的最低销售均价和/或销售数量低于约定的最低销售数量，则原始权益人承诺分别进行补足 各地欢乐谷主题公园入园凭证最低销售均价分别为：深圳欢乐谷122.23元，北京欢乐谷136.98元，上海欢乐谷156.84元。最低销售数量与最低现金流入如下图： 资料来源：《欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划计划说明书》整理而得2.6信用增级（三）华侨城集团担保 本次专项计划的担保人为原始权益人的大股东——华侨城集团，它为基础资产的销售收入能按时足量地转入专项计划账户提供不可撤销连带责任担保，为投资者能按时收到本金及约定收益提供了保障。 具体担保内容有以下两点： （1）保证原始权益人定期足额将基础资产销售款项划入专项计划账户，并履行 差额支付承诺； （2）确保在专项计划成立满3年和4年后，华侨城A按相关约定履行其回购和赎回 义务，并在约定日期前向回售和赎回准备金账户划入足额资金。2.6信用增级（四）优先/次级结构 本专项计划对所发行证券进行了优先/次级分层，其中优先级资产支持证券共有侨城01到侨城05五个品种，票面利率为固定利率，收益分配方式为按期偿付本息，由投资经验丰富，可以承担对应风险的机构投资者认购。 原始权益人按照约定收益率，在每年收益分配日将相应证券产生的收益分发给投资者，并在证券到期时将认购本金返还给投资者。对于原始权益人华侨城A购买的总额为1亿元的次级证券，则没有约定票面利率，只有在优先级产品的本息偿