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开展企业债券市场阻碍以及决策 一、目前我国企业债券市场的发展障碍 （一）国有企业产权制度不合理 一个国家企业的综合素质是决定该国企业债券市场能否健康发展的基本性因素。我国企业债券的发行主体一直由国有企业垄断，企业债券市场也是在传统的国有产权制度框架内建立和发展起来的。而传统国有产权制度一个典型的缺陷是国有企业并不真正拥有独立财产权，这一缺陷的存在，从根本上制约了我国企业债券市场的迅速发展。 1．国有企业缺乏独立财产权，企业债券缺乏有效的保障制度安排，造成企业债券兑付风险较大，使投资者对企业债券缺乏信任。企业债券的偿债保障，有抵押和担保两种。担保主要是第三方信用担保。而在我国常常由于担保单位不具有担保资格、担保的财产难以变现、企业之间互相担保等原因而使其失去真正的意义。抵押有有形资产抵押和无形资产抵押两种。无形资产抵押包括企业以其自己的信用为自己作担保，这种形式要求企业要具有较好的声誉和经营业绩。在市场经济发达的国家，“信誉”对于企业而言是其生存和发展的生命线，然而在我国，由于国有企业的财产权属于国家，国有企业既不会因讲信用而导致自己的财产增值，也不会因为不讲信用而影响到自己的生存，因而不可能有内在的动力和压力真正守信用，这就导致了我国许多国有企业不讲信用，不重视信用，从而使得信用抵押成为空谈。目前，我国企业发行债券多是以有形资产做抵押，但由