模块5利润管理.pptx

利润管理;学习目的与要求：通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。 主要内容： 利润及利润分配 股利理论 股利分配政策和股利支付 股票股利;;简称：贵州茅台 代码：600519;简称：山东黄金 代码：600547;简称：工商银行 代码：601398;简称：中国神华 代码：601088;能力目标;教学重点与难点：;利润的构成和管理要求;一、利润分配管理;2、税后利润分配顺序 弥补被查没财产损失，支付违反税法规定的滞纳金与罚款。 弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以弥补以前年度亏损时，应先用本期税后利润（扣除第1项）弥补亏损。 按照税后利润（扣除第1、2项后）不低于10％的比率提取法定公积金。 提取任意公积金。 支付普通股股利。 未分配利润，可转入下一年度进行分配。;将鸡整只出售和分块出售的区别 在市场上有一个卖鸡的人，把鸡杀干净了整只出售。但是天气太热，买鸡的人不多，即使有来问的，也大多希望能买半只鸡，怕买多了吃不了坏掉。于是这个人便把鸡切成四块出售。 如果把整只鸡看成是整个公司，把鸡块看成是公司的股东，那么你赞成股利支付与否和股东相关还是无关？ ——股利无关论和股利相关论 ;二、利润分配政策 利润分配政策的概念及基本理论 概念：指企业管理当局对利润分配有关事项所制定的方针与决策。 利润分配政策从根本上说是税后利润分配政策。 企业税后利润，可以留存也可以用于投资分红支出。在企业利润有限的情况下如何解决留存与分配的比例，是处理短期利润与长远利益、企业与股东等之间关系的关键。;1、股利无关论 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 无关理论 是指股利支付与否与公司价值无关、与投资者个人财富无关，也就是说，公司价值只取决于其获利能力，企业具体如何分配实现的税后利润，与企业的价值没有直接联系。 主要观点： 股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定 ;股利无关理论必须建立在如下基本假设前提下： 资本市场完整无缺陷，亦即信息总是对称的 没有股票筹资的发行费用、交易成本 股东对股利收入与资本增值之间没有明显的偏好 企业未来利润预期准确而无回报风险 没有企业所得税与个人所得税 股东具有“自制股利”杠杆功能等 股利无关论描述的是一种完美无缺的、理想的市场，又被称为完全市场理论。;结论 ①投资者不关心公司的股利分配：若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，需现金则可出售其股票。若公司发放较多的股利，投资者又可用现金再买入一些股票以扩大投资。即投资者对股利和资本利得无偏好。 ②股利支付比率不影响公司的价值：由于投资者不关心股利分配，因此公司价值完全由其投资的获利能力决定，公司盈余在股利和保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。?;2、股利相关论 相关股利 即股利政策与企业价值创造是相关的。 股利与企业价值的相关性论点 股利的信息内涵 股利之所以对普通股市价产生影响，是因为股利给投资者传递了关于企业利润率的信息，亦即市场或外部投资者往往会将股利政策视为企业传递乐观的未来表现的信息。 市场的不确定性与股东对当前收益的偏好;在手之鸟理论 代表人物：戈登、林特纳 在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益的 风险小得多,股利收入比资本利得更加稳定可靠。 “双鸟在林，不如一鸟在手” 信息传播理论 股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告 可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的， 是难以作假的。 税差理论 股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从 避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派。;影响股利政策的因素 法律约束因素 资本保全约束 资本充实原则约束 超额累积利润限制 公司自身因素 债务考虑 未来投资机会 筹资成本 资产的流动性 企业的其他考虑 投资者因素 控制权的稀释 投资目的;利润管理;能力目标;教学重点与难点：;一、 股利分派程序;二、股份公司股利形式 现金股利形式 财产股利形式 实物股利 证券股利 负债股利形式 股票股利形式 股票回购形式 企业将在外流通的股票通过现金方式购回而作为库藏股的行为。被购回的股票一般并不注销（但需要相应调整注册资本额），而做库藏储备或视未