湘潭大学企业技术管理第三章投资项目经济效果评估方法.pptxVIP

第三章 投资项目经济效果评估方法 ;; 设行业的基准投资回收期为Pc，以投资回收期指标作为项目可行或择优的依据时，其判别的准则为： 若Pt≤Pc，表明项目可在低于标准投资回收期的时间内收回投资，方案可行； ;在实际计算时，投资回收期可用财务现金流量表累计净现金流量计算求得，其计算公式如下：;当项目投资为一次性初期投资，每年的净收益相同时，投资回收期的表达式为：;表3-1 单位：万元 ;;该指标的优点： 第一，计算简单，使用方便； 第二，能反映项目的风险性。 该指标的缺点： 第一，没有考虑资金的时间价值； 第二，没有考虑项目投资回收期后发生的现金流量，因而无法反映项目在整个寿命期内的经济效果。 ; 3.1.2 静态投资收益率 静态投资收益率是指项目达到设计生产能力后在正常生产年份的净收益与投资总额的比率。 ; 设Ec为标准投资收益率，则当E≥Ec时投资项目可行，多方案择优时，E最大为优。 例3-2： 某项目投资50万元，预计正常生产年份年收入15万元，年支出为6万元，若标准投资利润率为Ec =15%，试用投资收益率指标评价该项目是否可行？; 3.1.3 追加投资回收期 追加投资回收期是指在项目正常的生产年份中，用生产成本或经营费用的节约额来补偿或回收追加投资所需要的期限。 其计算公式为：; [例3-3]：一工厂拟建一机械加工车间，有两个方案可供选择，甲方案采用中等水平工艺设备，投资2400万，年生产成本为1400万；乙方案采用自动线，投资3900万，年生产成本为900万元。该部门的基准追加投资回收期为5年，应采用哪种方案较为合理？;例3-4：现有四个同产品、同产量的投资方案，其投资及年经营费见表3-2。标准投资回收期为6年，试判别四投资方案的优劣。 表3-2 ;;可知，方案1优于方案2，将式（3－6）移项并整理得： K1+PcC1≤K2+ PcC2 （3--7） 对于多种方案，令方案i 的年计算费用为： Zi=Ki+PcCi(i=1,2,3…,n) （3-8） 以（3-8）式分别计算各方案的年计算，按Zi的大小，进行排序，其中Zi最小的方案为最优方案?? ; 例3-5：某企业为一项技术改造项目征集到三个可行性方案。各方案有关的经济指标列于表3-3，试用年计算费用确定其最优方案。 表3-3 单位：万元 ; 解：因Zi=Ki+PcCi ，则 Z1=110+5×130=760（万元） Z2=120+5×125=745（万元） Z3=150+5×110=700（万元） Z1 ＞Z2 ＞Z3 ，所以方案3为最优方案。 ;NPV= ;（2）NPV=0，表明项目的投资收益率正好与基准收益率持平，项目可行； （3）NPV＜0，表明项目的投资收益率达不到基准收益率的水平，难以达到期望水平，项目不可行。 [例3-6]：某厂拟投资一项目，该项目各年的现金流量如表3-4，若期望收益率为10%，试用净现值指标判断该项目经济上是否可行？ ;年份 ;解： 计算数据见表3-4右边。 也可由公式（3-9）算出： NPV（10%）=-300+100（P/A，10%，5）≈79（万元）＞0 该项目在整个寿命期内除保证获得10%收益率外，还可获得79万元（零年现值）的额外收入，故项目可行。;净现值函数的特点有： （1）对某一特定项目的现金流量来说，净现值随基准贴现率ic的增大而减小。基准贴现率越高，可接受的方案越少； （2）存在一个临界基准贴现率ic*，此时NPV为0。当选定ic＜ic*时，项目产生的NPV＞0；当选定的ic＞ic*时，项目产生的NPV﹤0。 ; 3.2.2 净现值指数 净现值指数指标（Net Present Value Index-NPVI），也叫投资的赢力能力指数，是单位投资现值所能带来的净现值。 其计算公式为：;式中，kp-项目全部投资的现值和 kt-第t年的投资支出 净现值指数与净现值的关系为：若NPV＞0，则NPVI＞0；若NPV＜0，则NPVI＜0。在多方案的比较中，净现值指数较大的方案为优。;年末 ;解： 方案一：由例3-6可知，NPV1=79（万元） NPVI1≈0.26 方案二：NPV2=-1000+300（P/A，10%，5