第7章收益分配管理.pptxVIP

近十余年来，许多美国公司没有发放任何现金股利，同时又有许多公司发放的股利却超过其当年净利润。美国公司发放的现金股利平均大约占其净利润的50%。 公司净利润主要有两个用途: 作为股利发放给股东 留在公司进行再投资。; 股利理论 分析公司净利润这两种用途之间的分配比例对公司的股票价格的影响，进而对公司价值的影响； 是否存在一个最佳的股利支付比例。;;;;;;;;;股票股利的特点： ①股票股利并未导致公司的现金流出； ②股东权益帐面价值总额未发生变化； ③股东的股权比例未发生变化； ④增加了流通在外的普通股股票数量； ⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降； ⑥股票市场价格下跌.;美国一般将股票股利分为： 小比例股票股利（small-percentage stock dividends 即分派额占流通股的20%及以下） 大比例股票股利（large- percentage stock dividends ） 前者对股价影响不大，而后者对股价影响较大;   表7-1：发放股票股利前资产负债表（单位：万元）资产 1000 负债 300 普通股（100万股，每股1元） 100 资本公积 100 留存收益 500 股东权益合计 700资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000 ;表7-2：发放股票股利后的资产负债表（单位：万元） 资产 1000 负债 300 普通股（110万股，每股1元） 110 资本公积 190 留存收益 400 股东权益合计 700资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000 ; 假设某位股东持有B公司的股票10万股，公司最近的盈利为200万元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付后对他的影响如表7-3所示：项目 发放前 发放后每股收益（元） 2000000/1000000=2 2000000/1100000 =1.818所持股比例 100000/1000000=10% 110000/1100000=10%所持股收益 100000×2=200000 110000×1.818=200000   由表可知：股票股利发放前后，每位股东所持有股票数量的比例没有变化，所分配的收益没有变化，因此，随着股票总数的增加，必然是股票的市场价格下跌。; 如上例，股票股利发放前，股票市价为10元，股票股利发放后，股票的市场价格为： 股票股利后市场价格 =股票股利前市场价格/（1+股利分配率） =10 /（1+10%） =9.09