第4章企业筹资决策.pptxVIP

第4章 企业筹资决策;4.1 资本成本;4.1.1 资本成本的概念和意义;4.1.2 个别资本成本的估算 ;4.1.2 个别资本成本的估算;4.1.2 个别资本成本的估算;4.1.2 个别资本成本的估算;4.1.2 个别资本成本的估算;4.1.2 个别资本成本的估算;4.1.3 综合资本成本;4.1.4 边际资本成本 ;4.2 杠杆效应;4.2.1 成本按习性的分类与盈亏平衡点的计算;4.2.1 成本按习性的分类与盈亏平衡点的计算;4.2.1 成本按习性的分类与盈亏平衡点的计算;4.2.2 经营风险与经营杠杆;9.2.2 经营风险与经营杠杆;9.2.2 经营风险与经营杠杆;9.2.2 经营风险与经营杠杆;9.2.2 经营风险与经营杠杆;9.2.2 经营风险与经营杠杆;9.2.3 财务风险与财务杠杆;9.2.3 财务风险与财务杠杆;9.2.4 复合杠杆作用与复合杠杆系数;9.2.4 复合杠杆作用与复合杠杆系数;9.3 资金结构 ;9.3.1 筹资的每股收益分析;9.3.1 筹资的每股收益分析;9.3.1 筹资的每股收益分析;9.3.2 最佳资金结构;9.3.2 最佳资金结构;9.3.2 最佳资金结构;本章小结; 【例9—1】某企业生产高质量的自行车配件，销售单价为50元/件。不论产销多少，企业每年的固定性生产经营成本为100 000元，每件产品的变动经营成本为25元/件。 在本例中： （1）盈亏平衡点的销售量QBE=100 000÷（50－25）=4 000（件） （2）在产销量为5 000件时，EBIT=（5 000－4 000）×（50－25）=25 000（元），经营杠杆系数DOL（5000件） =5000÷（5000－4000）=5.00。 （3）在产销量为6 000件时，EBIT=（6 000－4 000）×（50－25）=50 000（元），经营杠杆系数DOL（6000件）=6000÷（6000－4000）=3.00。 其他产销水平下的息税前利润和经营杠杆系数的计算结果见表9—1。 下页;表9-1 不同产销水平的息税前利润和经营杠杆系数; 【例9—2】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二： （1）全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； （2）全部筹借长期债务：债务利率仍为12%，利息36万元。 公司的变动成本率为60%，固定成???为180万元，所得税率为33%。 将上述资料中的有关数据代入条件公式：下页 S=750（万元） 此时的每股收益为： 下页;以上每股收益无差别分析，可描绘如图9—1所示。