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中国高科技企业的融资策略 知识经济时代， 高科技发展成为全球经济的热点， 融资问题和高科技 企业成长密切相关， 是企业界关注的一个主题， 我将从中国高科技企 业的融资渠道、 融资策略和存在的问题等几个方面和大家进行探讨和 交流。 中国高科技企业融资包含四方面内容： 第一，中国高科技企业融资的渠道；第二，中国高科技企业的融资策 略，亦即如何结合各种融资渠道的特点和企业自身的发展状况进行融 资；第三，中国高科技企业海外上市的策略和要求；最后，中国高科 技企业在资本市场上遇到的问题及其解决办法 . 一、 融资渠道 二、 目前、中国高科技企业的融资渠道主要有创业资本、资本市场 和银行贷款。最近一段时间国内谈论最多的是创业投资和公司 上市、企业能否在国外上市，应该上市还是另外谋求融资或银 行贷款等是大家共同关心的问题。实际上在不同发展阶段，面 对不同的资金需求或者在不同市场情况下，为了不 哪康模 笠涤Ω貌扇〔煌 娜谧什呗裕徊荒芤桓哦 郏 裁挥型骋坏拇 鸢浮 ? 作为高科技领域的企业家，应该了解不同融资渠道 的特点和要求。首先是创业资本的特征。创业资本是由专业人 土管理的基金，用于新建高速成长和极具发展潜力企业的股权 投资，创业资本只占投资企业的少数股权，但它不是一个被动 的投资者。创业投资家往往会亲自参与企业管理，凭借其以往 的投资经验来协助企业发展，以获得最大的企业价值。创业资 本的投资周期一般较长，三到七年的时间，需要以退出的方式 结束他们的投资。退出是一个通过套规获取回报的过程。一种 退出方式是企业上市或收购兼并：上市企业的投资资本可以在 市场上出售；收购兼并是将投资股权转让给企业创立者或其他 投资者。由于创业资本所承担的风险较高，所以期望的投资回 报也相当高。当今众多成功高科技企业，比如微软、英特尔、 太阳、康柏、苹果等发展初期都曾通过创业资本获得投资。 中国高科技企业融资问题在今年才获得广泛关注， 国际适用的融资工 具也是刚刚被国内高科技企业了解． 因此外国创业资本在中国的投资 案例屈指可数，只有四通方利、金蝶科技、爱立信和渤海成等少数几 例。中国从 80 年代中期开始探索建立专门的创业投资机构。如中国 新技术创业投资公司和中国经济技术投资担保公司等， 为高新科技发 展提供信贷支持和担保； 一些地方政府附属机构和地方政府发起的投 资公司也开始从事创业投资； 此外， 中国各高科技园区设立的创业中 心也具有创业投资性质， 然而， 日前中国还未形成成熟的创业投资体 系。主要问题包括： 第一，不同于西方以私人为主的创业资本体制， 中国创业投资的机构 以官办为主； 第二，创业的资本来源不足，规模较小，高科技园区的创业中心已更 缺乏实力； 第三，投资方式以信贷和信贷担保为主， 不同于西方创业资本以股权 投资为主； 第四，缺少市场化的投资机制，既缺乏高科技项目的来源，又缺乏筛 选、鉴定高科技项目的能力， 创业资本缺乏一个灵活有效的会现机制。 资本市场是高科技企业的主要融资渠道之一。 对于中国高科技企业而 言，A 股市场仍然是目前主要可以利用的市场。从 1997 年 A 股市场 掀起了高科技热潮以来，越来越多的高科技企业在 A 股市场上市， 如中国最大的软件企业清华同方， 另外一些民营高