《财务报表分析》课程经典笔记.pdf

偿债能力分析的重要性 企业的偿债能力和资金协调性、资本结构一起反映企业的综合财务状况。 企业破产时， 投资者的利益时最难得到保护的。 因为企业破产首先清偿的是债务， 最后才向 投资者按出资比例分配剩余财产。 即使企业无破产风险， 如果缺乏偿债能力， 企业也难以得 到借款或延期支付信用， 进而必然影响企业正常的生产经营和经济效益， 对上市公司来说则 影响到其股票价格。 企业偿债能力不足直接表现为日常现金支付的困难，直接影响到企业的生产经营。 偿债能力不但决定企业的借款能力， 而且影响企业的信誉。 当偿债能力较差时， 银行会提高 贷款利率以补偿器承担的贷款风险； 供货商则可能拒绝企业的延期支付。 反之， 偿债能力强 时，则较易得到资金以及利率优惠。 因而企业偿债能力影响着企业的投资能力、 发展能力和 盈利能力。 企业管理者、投资者、债权人和客户都应进行企业的偿债能力分析。 短期偿债能力 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障程度。 短期偿债能力的评价思路 1、数量关系 ：如果流动资产转换所得现金超过流动负债，则认为偿债能力强。有两个评价 指标——一个是 营运资本 的大小即流动资产和流动负债的差额； 另一个是 流动比率 即流动资 产和流动负债的比值。 2、资产的流动性 ：只有不断流动的资产才能产生现金，只有取得现金才能偿债，因此资产 流动性可以反映偿债能力。 资产的流动性有两个评价指标——一个是 流动资产周转天数 ，另 一个是 流动比率即 流动资产和流动负债的比值。 3、 比较一年内产生的债务和现金 ： 1 年内产生的现金流入和同期需要偿还的债务相比较 。 短期偿债能力分析的作用 短期偿债能力下降通常是盈利水平降低和投资机会减少的先兆。 因为一般情况下， 企业投资 机会多、盈利水平高时，现金流入量也多；反之，则少。现金流入量越多，资产的流动性就 越强， 企业的短期偿债能力就越强。 对企业的债权人来说， 企业短期偿债能力的强弱意味着 本金与利息能否按期收回； 对企业的供应商和消费者来说， 意味着企业履行合同能力的强弱， 供应商和消费者的利益是否将受到损害。 总之， 短期偿债能力是十分重要的。 当一个企业丧失短期偿债能力时， 它的持续经营能力将 受到严重影响。 短期偿债能力的影响因素 流动资产及其质量 流动资产包括现金、银行存款、交易性金融资产、应收及预付款、存货等。各项流动资产的 变现速度不同，因此 短期偿债能力分析特别强调流动资产的变现能力分析 。 1、货币资金：包括库存现金、银行存款和其他货币资金。定期银行存款应去从流动资产中 剔除；企业接受贷款时存入账户的补偿性存款余额，其存款期限必须与贷款期限保持一致， 也应扣除， 一般会在报表附注中单独说明； 还有部分现金或等价物被指定用于偿还某笔特定 债务， 也予以剔除； 以真实地反映可以用于偿还短期债务的流动资产， 正确评价短期偿债能 力。 （评注：评价流动资产质量时，应从货币资金中扣除定期银行存款、其他被指定用途的 存款 。只是在四大报表中似乎没有单独的这种科目， 似乎只能自己计算， 这是否是段永平讲 的净现金？） 2、交易性金融资产：交易性金融资产是变现能力较强的流动资产，在分析时应注意两个方 面—— 一是注意股票和债券投资在企业金融资产投资中的分类 ，避免企业为指标计算的需要 将同一批证券在某个年度列为交易性金融资产， 而在另一个年度又列为其他金融资产