价值管理与财务管理体系.pptx

LEG990730BJ-GB价值管理与财务管理体系企业成功的要素分为必不可少的四个层次LEG990730BJ-GB说明明确的、鼓舞人心的公司发展远景目标实现远景目标所需的积极的致胜战略雄心勃勃的业绩目标清晰的 远景目标及战略确保战略有效实施的公司组织结构分工合理、职责分明的高层管理队伍及高效的决策体系合理的组织结构及决策体系指引公司发展方向，指导下属业务单元经营发展及促进业务单元业绩改善的战略规划及经营预算计划程序确保所需管理资源及后备力量的人力资源管理及完善的激励机制有效的管理程序日常经营活动所需的专业技能及程序确保公司经营安全，规避风险的内控程序优秀的核心经营程序 严格的内控程序今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于不同的层次LEG990730BJ-GB说明以创造价值为导向的战略思想清晰的 远景目标及战略条理清晰的财务组织模式合理的组织结构及决策体系指导业务单元发展方向的规划程序指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序有效的管理程序保证交易安全的客户资信管理程序保证资金安全和被有效利用的资金管理程序优秀的核心经营程序 严格的内控程序今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于不同的层次LEG990730BJ-GB说明以创造价值为导向的战略思想清晰的 远景目标及战略条理清晰的财务组织模式合理的组织结构及决策体系指导业务单元发展方向的规划程序指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序有效的管理程序保证交易安全的客户资信管理程序保证资金安全和被有效利用的资金管理程序优秀的核心经营程序 严格的内控程序麦肯锡的观点LEG990730BJ-GB? 为什么关注价值？ 中国的公司必须转向价值创造的心态，从而吸引并有效地配置资本? 什么是以价值为基础的管理？ 以价值为基础的管理是一个综合的管理工具，它可以用来推动价值创造的观念深入到公司一线员工中去? 该观念如何用于中国？ 中国企业无论拥有怎样的所有制结构，无论是否是上市公司，都可以逐步设计并引入以价值为基础的管理市场经济中的资本流动LEG990730BJ-GB企业工业金融服务业资本提供者股东国家，省级或地方政府雇员机构私人投资者债权人银行机构愿意提供资本为公司成长融资并创造就业机会但期望获得高于投资成本或大于其它投资机会的回报中国某集团似乎在创造价值LEG990730BJ-GB销售收入人民币亿元净利润人民币亿元年递增率=35%年递增率=26%199319941995199319941995资料来源： 年度报告；麦肯锡分析… 然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善LEG990730BJ-GB衡量标准缺陷产量市场份额不能提供财务业绩方面的信息可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值产值销售收入收入增长忽略了生产成本，销售费用及其它管理费用净利润销售回报率(ROS)每股收益可能会产生误导，只注重利润忽略了资本需求和资本成本研究开发生产营销销售最高管理层对公司的价值创造负有责任LEG990730BJ-GB投资资本回报(ROIC) 加权平均资本成本(WACC)以加权平均资本成本折现的现金流量零企业物质方面的投资资本最高管理层资本投资者股东债权人回报收入现金流量回报利息支付股息支付股票价格上涨该集团的投资资本回报较低LEG990730BJ-GB利、税前利润人民币亿元销售收入人民币亿元1851384310129税后营业净利润人民币亿元25-352323-经营成本人民币亿元投资资本回报百分比税项人民币亿元1428109676210%6.65.0?营运资本人民币亿元199319941995162投资资本人民币亿元+-2530461固定资产和其它营业资产人民币亿元230514463228资料来源： 年度报告；麦肯锡分析33%33%该集团实际上在破坏价值LEG990730BJ-GB投资资本回报百分比差幅10%6.6债务成本百分比5.04.3百分比44%4-经济利润-1.067%资本成本67%权重=85%人民币亿元-2.67.6百分比7.69.9股权成本X5.7%百分比投资资本15%1515-5.3人民币亿元530-12.0461230权重=15% 资料来源：年度报告；麦肯锡分析 尽管仍有缺陷，以价值为基础的衡量方法是更好的管理工具LEG990730BJ-GB衡量标准优点缺点资产回报率(ROA)投资资本回报(ROIC)差幅*经济利润折现现金流量净现值股价股票市值股东回报(RTS)注重资本集中度容易计算有效的管理工具考虑资本投资者的要求(WACC)比较容易计算有效的管理工具考虑长期投资的时间价值可以适用于非上市公司完全透明化容易计算忽略了资本投资者所期待的回报(WACC)难以对风险不同的行业进行比较只能衡量一年的情