利率和期限结构理论.pptxVIP

第三章 利率和期限结构理论;;;1. 利率;例如，假设在某一年，名义利率是7%，消费价格指标从121增加为124。这意味着，在基准年值100元的商品和服务簇，在这一年初的价格为121元，而到了这一年年末，价格为124元。这个商品和服务簇的所有者能够在年初以价格121元卖掉它，并以7%的利率投资，在年末，得到129.47(=1211.07)元，用这129.47元马上可以买1.0441(=129.47/124)个商品和服务簇。所以，实际利率为4.41%(=1.0441-1)。; =年初的消费价格指标 =年末的消费价格指标 NIR=名义利率 RIR=实际利率; 这里CCL表示通货膨胀率 当投资者对将来财富的购买力感兴趣时，在进行投资选择时，名义利率和实际利率的区分至关重要 ;例子：1000面值零息债券，20年到期，名义利率为12%，购买价格为103.7元; 两种计算利率的方式：简单利率计算(simple interest)和复利的计算(compound interest)。 简单利率计算 例子： 在简单利率计算的规则下，总值随时间的增加而线性增加。 复利的计算 例子 在复利计算的规则下，总值随时间的增加而以指数增加。 连续复利计算(continuous compounding) 例子;;;2. 未来利率的确定;2.1 实利率的确定;实利率的确定;;2.2