对股指期货风险管理的认识.ppt

风险管理要素分析;一、对股指期货风险管理的认识;一、对股指期货风险管理的认识;时间;金融市场唯一变化的常量就是它们的不可预见性; （以百万计） ;对股指期货风险管理的认识;对股指期货风险管理的认识;二、机构投资者参与股指期货交易风险要素分析;投资者;(一)、市场结构方面的风险;流动性风险 ;流动性风险;流动性风险;恒生指数0612合约:在最后交易日成交量相比一般交易日下降十分明显,如持有大量头寸到交割日,可能需要进行交割以结束持仓.;解决办法：;融资流动性风险： 也称现金流风险;解决办法;市场缺陷造成的风险; 1997年，印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、韩国，股市，汇率双双重挫，股票市场损失近3/4，市场缺陷造成了系统性风险。放松银根，不良资产膨胀；金融系统管理混乱；经常项目长期发生逆差；出口增长速度放慢；外汇储备量少；对外国资本敞开大门；政治不稳定；僵硬的汇率政策。;政策变化带来的风险;案例;法规及制度变化带来的风险;2、机构投资人与投资者之间风险要素分析;解决办法;3、机构投资者与代理机构之间风险要素分析;;期货公司核心竞争能力评价指标体系;评价;(二)、机构投资者投资股指期货自身风险要素分析;1、行情预测风险——分为方向性风险和非方向性风险;非方向性风险指两个相关金融变量（如期指、现指之间）由于价格差异产生的风险;2、套保中的风险;（2）、无效保值的风险;利 润;利 润;（3）、基差运用的风险;沪深300仿真交易的期现基差波动较恒生指数期现基差明显剧烈;（4）、Beta值运用的风险;运用股指期货优化证券投资组合管理;比如：☆开放式基金为了保证支付赎回所需资金，其相当一部分资产必须具有高流动性，如果选择持有较多的现金或国债会导致资金不能投入收益较高的资产类别而影响业绩，在可交易股票指数期货之后，基金管理人可以选择持有一定数量的股票指数期货多头和国债来合成与该基本的现货组合回报相同的资产。这样即保证了资产的流动性又能充分获得股票市场的高收益性。;权益;运用股指期货优化证券投资组合管理;（1）、杠杆交易风险;（2）、移仓/展期风险;（2）、移仓/展期风险;风险应对：选定合适的基差区间不断分批移仓；最好配合利用计算机技术自动完成交易。;4、套利中的风险;（2）、基差变化中的脉冲风险;（4）、套利者的模型风险;案例：长期资本管理基金-LTCM;案例：LTCM长期资本管理基金;5、风险管理制度设计与执行中的风险;制定完善的风险管理制度;制定完善的风险管理制度;最后一定要严格执行风险管理制度;案例：巴林银行破产;风险原因：交易员在未被授权并隐藏了交易上的密集损失。新加坡的一些限制使得这些损失未被管理当局察觉，里森同时也是期货交易的结算主管，有这个双重身份，使得他的行为未被察觉出来。巴林银行在独立地监督交易员行为，限制交易额度上，以及前后台相互监控上，都未执行已有的风控规定，内部风险缺乏监控体系。;机构投资者股指期货风险要素分析;期货系统;三、数理定价模型在风险管理中的应用;数理定价模型在风险管理中的应用;1亿X15%X X2.33=700万;;;谢谢