欧洲债务危机.pptx

欧洲主权债务危机;LOGO;欧洲主权债务危机背景;欧元孕育历程;;最痛苦的事——国家还在呢，钱没了！;判断一国是否破产;主权债务;危机开端;评级公司的阴谋与阳谋;评信级别在标准普尔公司 BB级或穆迪公司Ba级以下的公司发行的债券。;危机发展;空头头寸（bear covering/Short Position）;危机蔓延;危机升级; 1.公共赤字占国内生产总值（ＧＤＰ）的比重不得突破３％的上限 2.公共债务占ＧＤＰ的比例不能超过６０％ 3.中期预算应实现平衡 如果违规，成员国将受到警告、限期改正甚至罚款等处罚。;;;欧洲主权债务危机原因;希腊“病猪包装记”;2000年希腊是欧洲通胀率最高的国家之一 预算赤字为GDP的5.3% 预算赤字、负债率均不符合《马斯特里赫特》条约的规定。 ; 高盛帮助希腊发行一笔融资100亿美元期限十五年的债券，希腊可以收回74（100/1.35=74）亿欧元。高盛把汇率调整一下，所以就变成84（100/1.25=84）亿欧元，刚好多出十亿欧元，这十亿欧元现金本质上等于是高盛借给希腊的，并且希腊的财务报表不显示出来，希腊凭借这十亿欧元冲销债务，使得政赤字只占GDP的1.5%，因此2001年希腊光荣进入欧盟。 ; 高盛心理非常清楚知道这笔钱可能收不回来，怎么办？就找到德国人购买刚好十亿欧元保险（CDS），保险期限二十年，到时只要希腊还不了钱，就由德国人来还。高盛知道希腊必然出事， 并通过保险把德国拉进来，一切布置妥当就等着金融海啸爆发。;术语链接; CDS市场是信用违约互换市场。CDS是一种合同，全称credit default swaps，意思是信用违约合同。CDS是美国一种相当普遍的金融衍生工具，1995年首创。CDS相当于对债权人所拥有债权的一种保险。;对于希腊这个地中海俱乐部国家，加入欧元区后，他们的政府企业仿佛有了靠山，趁着全球低息的大环境，大举借贷刺激楼市、大量消费，经济因此出现空前的繁荣，导致工资提高，债务与财政赤字提高，但支持经济发展的工作效率却没有提高，此外希腊偷逃税现象严重政府每年因偷逃税损失的欧元接近100亿欧元，危机种子已经萌发。;美国次贷危机爆发; 为了打击希腊的金融信誉，高盛与两大??冲基金一方面大肆“唱衰”希腊支付能力(包括动用力量将希腊信誉等级降低、传出希腊破产谣言等)，另一方面则轮番抛售欧元，从而导致国际市场的恐慌而跟进。欧元在10天内跌了10%。从近两个月看跌幅达15%。欧元一跌，立即使人联想到欧元区出现不稳，于是不仅仅希腊，其他欧元区国家的“弱点”葡萄牙、西班牙等也立即出现融资困难。于是希腊和欧元区的CDS开始疯涨。从去年7月至今，希腊债务保险利率上涨整整三倍。今天希腊国债的CDS居然涨到428点，甚至超过处于半战争状态的黎巴嫩(255点)。这是闻所未闻的。;希腊宣布采取财政紧缩政策 包括：调高增值税、削减公务员福利、提高退休年龄以削减财政赤字。 在经济复苏势头十分脆弱的情况下，采取财政紧缩政策是一把双刃剑，为政府节约开支的同时必然导致更严重的经济下滑和通缩风险;总结：希腊主权债务危机的原因;2长期及深层次原因 （1）多年来，在欧洲盛行的“高工资、高福利”的社会经济发展模式 （2）由于欧元是一种超主权货币，国家在进行宏观调控的时候，不能同时运用货币政策与财政政策。 ;欧元区内部积弊;　一、宏观结构发展失衡，欧洲各国竞争力差距拉大。;二、融资成本低，成员国靠大量发债券融资促进本国经济增长。;　三、欧元设计缺陷，财政政策货币政策二元制矛盾 ;四、欧洲内部债务债权关系，错综复杂。;欧洲主权债务危机应对措施;;EU debt crisis;希腊：承诺未来三年内削减财政预算300亿欧元，同时冻结公务员2年工资、减少公务员福利待遇和大幅提高消费税率等。政府还保证2014年将财政赤字率从2009年的13.6％，降至欧盟规定的3％以内。 葡萄牙：增税减薪，计划将财政赤字率从在2011年底前减至4.6％，2013年达到3％。 西班牙：未来三年内削减500亿欧元，财政赤字率由2009年的11.2％下降至2013年的3％。 英国：内阁成员已同意减薪5％。计划今年削减60亿英镑公共开支。;EU debt crisis; 希腊的老百姓即使在国家濒临破产，也不愿意降低过去的福利待遇。按中国的话说，没钱也要过原来的好日子。政府提出的紧缩计划，老百姓根本不买账，动辄以罢工威胁希腊政府，你不满足我们保持幸福生活的要求，我们就要你下台。在“霸道”的民意面前，希腊政府只好向国外举债。 ——网友评 ;欧洲