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定 制 家 具 行 业 白 皮 书 思和咨询 2014 年 12 月 主题： 定制家具行业将迎来高速发展期， 预计未来 3 年，将保持 20%左右的增速； 行业毛利率特别是中高端品牌的毛利率在未来较长一段时间里可维持较高的水 平。 内容提要： 随着人口红利的拐点，我国房屋面积增速将放缓，房地产将进入“重质”的 阶段，提升附加值。定制家具行业是受益于地产业提升附加值最明显的行业之一。 我国十八大以来， 新的政治经济环境下， 将进一步提高人口城镇化率， 推进 义务教育、 就业服务、 保障性住房等基本公共服务， 这将有利于家具消费需求的 提升。 行业的规模将受以下因素影响而增长： 定制化家具可以提高空间利用率， 并 且满足客户个性化需求； 精装修房屋的发展为整体定制家具带来机遇； 行业集中 度将提高，龙头企业的规模和市场份额会迅速提升。 预计未来 3 年定制衣柜行业仍有望保持 20%左右的增速。 行业内毛利率水平在较长一段时间里可维持， 特别是中高端品牌可维持较高 的毛利率。主要是由于消费者价格敏感度低， 下游地产商格局变化有利于定制家 具品牌厂商的利润空间。 定制家具行业取胜的关键因素是品牌建设和渠道建设。 以行业领军品牌索菲亚进行研究，索菲亚现有近 1500 家店，一二线城市基 本完成覆盖，现主要进行三四线城市的渠道下沉。 摘要： 1、引言 :沿着经济时差的轨迹寻找产业机会 2、国家宏观经济政治环境分析 3、定制家具行业的规模增长因素解析 4、行业毛利率水平研究 5、行业成功的关键因素研究 6、行业标杆企业研究 1. 引言:沿着经济时差的轨迹寻找产业机会 因为禀赋差、地域差、观念差等因素，各国各地区发展有先后、贫富有差距 （人均GDP是关键指标），经济在一些国家或地区先发展起来，然后才轮到其他 国家或地区继起跟上，出现所谓的“区域经济时差”现象。 发展先行区域的可复制驱动因素， 迟早传到发展落后的区域， 进而带动落后 区域的经济快速增长， 后来者瞄准先行者的状况而动， 探索和学习成本可大大降 低，所谓后发优势。 细究中国现在与日本上世纪 70 年代宏观经济、人口状况等各方面条件具有 极强的相似性，中国房地 产行业及其上下产业链所处的宏观经济环境与 1970 年的日本较为类似， 其中，人口老龄化与日本 70 年代基本相同，但城市化进 程不同，我们 还有空间，地产产业链如何变化，还有哪些机会？ 从日本的经验来看，劳动人口增长率的下降和城市化进程完成，房屋新 增 住宅面积从 1960-1970 年的 CAGR14.3%下降到 1970-1980 的 1.23%， 房地产 的中端需求在减少，需求向高端和低端分化，高端需求消费性质 明显，促使地 产公司的策略从“刚性需求促使购买”转变为“根据喜好 进行购买”，着重于从 质的差异上进行竞争。相关受益行业个股在 1970-1990 表现良好。 结合国内目前情况，一线城市城市化进程已完成，高端需求渐显，二、