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第三章、资金时间价值与风险分析第一节、资金时间价值1．来源：货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。2．条件：并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。第一节、资金时间价值3．计量：货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值4.假设前提①没有通货膨胀 ②没有风险 第一节、资金时间价值一、资金时间价值的概念1、含义：是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额.两种表现形式:绝对数和相对数.二、资金时间价值的计算终值：本利和（现值+利息）现值：本金（终值-利息） 资金时间价值的计算(一)单利的计算1. 定义：是指在规定期限内，只对本金计算利息。2.单利利息：Ｉ＝ｐ·ｉ·ｎ3．F=P．(1+i·?ｎ）其中:F—终值 i—利率 P—现值(本金) n—期数4．现值资金时间价值的计算(二)复利的计算定义：是指在一定期间按一定利率将本金所生的利息加入本金再计利息。1.终值(本利和)(1).定义：某一资金按复利计算的未来价值。(2).公式：F=P(1+i)n其中: F—终值i—利率 P—现值(本金) n—期数(3).(1+i)n称复利终值系数，记作：(F/P,i,n) 附表一资金时间价值的计算(二)复利计算2.现值(本金)(1).定义：某一资金按复利计算的现在价值。(2).公式：P=F(1+i)-n(3).(1+i)-n称复利现值系数，记作：(P/F,i,n) 附表二(4).关系：(1+i)n (1+i)-n=1,互为倒数乘积为1资金时间价值的计算(三)年金的计算：年金:是指一定时期内每次等额收付的系列款项,通常记作 A 年金的特点:（1）每期相隔时间相同（2）每期收入或支出的金额相等年金的分类:普通年金、即付年金 递延年金、永续年金资金时间价值的计算（三）年金的计算。普通(后付)年金,预付(先付)年金,递延年金,永续年金1.普通年金(后付年金) 收支发生在每期期末的年金(1).终值：年金终值系数的倒数称偿债基金系数。记作：(A/F,i,n)资金时间价值的计算1.普通年金(后付年金)(2).年金现值：年金现值系数记作(P/A,i,n)附表四资金时间价值的计算1.普通年金(后付年金)(2).年金现值：年金现值系数的倒数称资本回收系数(投资回收系数)。记作：(A/P,i,n)012341234资金时间价值的计算2.预付年金(即付年金，先付年金)收支发生在每期期初的年金(1).终值：当i=10%普通年金预付年金资金时间价值的计算公式1记作[(F/A,i,n+1)-1]公式2F=A(F/A,i,n)(1+i)012341234资金时间价值的计算2.预付年金 (2).现值：当i=10%普通年金预付年金资金时间价值的计算公式1记作[(P/A,i,n-1)+1]公式2P=A(P/A,i,n)(1+i)eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？i=10%年金现值复利现值012345资金时间价值的计算3.递延年金收支不从第一期开始的年金,终值计算与递延期无关现值：eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？i=10%年金现值复利现值两种计算方法012345资金时间价值的计算先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？i=10%年金现值复利现值012345资金时间价值的计算方法1P=1000X(P/A,10%,3)(1+10%)-2=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)i=10%012345资金时间价值的计算eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？方法2n年s年P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]P=1000X[(P/A,10%,n)-(P/A,10%,s)] =1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元)资金时间价值的计算4.永续年金无限期等额支付的特种年金(只能计算现值)eg.养老金、奖学金、股价现值：资金时间价值的计算三、折现率、期间、和利率的推算（一）折现率（利息率）的推算（110页）（二）期间的推算（112页）（三）名义利率与实际利率 名义利率：每年复利次数超过一次的年利率称名义利率 每年复利一次的年利率称实际利率名义利率每年复利的次数资金时间价值的计算年利率为8%，每季复利一次，则实际利率为多少？也可变i为r/m,变n为m.n资金时间价值的计算复利区间复利次数有效年利率（%）年（Year）110.00000季（Quarter）410.38129月（Month）1210.47129周（Week）5210.50648日（Day）36510.51558时（Hour