第三章汇率基础理论.pptxVIP

第二章 汇率基础理论;第一节 外汇与汇率的基本概念;一、外汇与汇率的基本概念;;;外汇管理中的外汇;现汇与现币;2、汇率的概念;固定汇率与浮动汇率;即期汇率与远期汇率;单一汇率与复汇率; 3、汇率标价法;;案例：人民币汇率的变迁;1952－2002人民币汇率; 第四节 汇率决定的原理 一、汇率的决定与变动 二、汇率决定学说 （上） 三、汇率决定学说 （下） 四、影响汇率变动的主要因素 五、汇率变动的经济影响;一、汇率的决定与变动; 4.8965 4.8365 30年代大危机前，1925-1931年英国规定1英镑金币重123 .2744 格令，成色22k,1英镑含113.0016格令纯金 美国规定1$金币含25.8格令,成色0.9000k,含23.22格令纯金。 113.0016 所以 ￡ 1 = —???—— = $ 4.8665 23.22;2、布雷顿森林体系时期 汇率的决定与变动;;3、布雷顿森林体系瓦解之后汇率的决定与变动;巨无霸汉堡包指数;;;;;;利率平价说 汇率与利率的关系 ;利率平价;;套利策略;利率平价的验证;费雪效应;; （三）国际收支说 汇率与国际收支的关系（外汇市场） 1861年英国经济学家戈逊（G. L. Goshen）完整地对汇率与国际收支进行了系统的阐述，形成了汇率的国际借贷说。 该理论认为：一国汇率的变化，是由外汇的供给与需求决定的，而外汇的供给与需求取决于该国对外的流动借贷状况。 从国际收支平衡表来看，一国的逆差即是反映了该国对于其他国家的债务，而顺差则表明该国对于他国的债权。因此，当一国贸易顺差，将导致对本国货币需求的上升，本币将上涨；反之，本币下跌。 ;三、汇率决定学说 （下）;;;;;;汇率粘性价格货币分析法：超调模型;;;;;;四、影响汇率变动的主要因素;资源禀赋;产业竞争力;物价水平;中期因素和短期因素;（一）经济因素;; 3、经济增长率差异 在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，一方面反映该国经济实力增强，其货币在外汇市场上易被依赖，货币地位提高，使该国货币升值趋势； 另一方面，经济高速增长，其国民收入提高，可能加大该国对进口原料、设备等生产资料及消费品的需求，在该国出口不变的条件下，将使该国进口大量增加，导致国际收支项目逆差，造成该国货币汇率贬值。 ;劳动生产率;（二）非经济因素（短期）;;;;五、汇率变动的经济影响;;2、汇率变动对资本国际流动的影响 （在很大程度上取决于人们对汇率的心理预期） （1）如果汇率变动是一次性的，本币贬值——资本流 入。 （本国的土地、劳力、设备、原材料、金融资产对外 资来说更便宜了） （2）如果人们认为本币汇率下跌是将进一步下降的信 号，短期资本外逃。（外资在该国的资产只能兑换 更少 的外汇） （二）汇率变动对国际储备的影响 对国际储备总量、结构的影响 （1）如果储备货币汇率上升，会增加外汇储备的实际价值 （2）汇率下降——出口增加，进口减少——贸易顺差 ;（三）汇率对国内经济的影响 1、汇率对国内物价的影响 一国货币对外贬值会导致国内物价水平上升。 （1）贬值——出口 ——进口 ——商品市场的商品数 同时，顺差—— 外汇储备 —— 货币投放量 ——物价 （2）贬值——成本推进型通货膨胀。即：贬值——进口商品的本 币价格 ——国内同类商品的价格 。进口设备、原材料的本 币价格 ——成本 ——价格 。 （3）贬值——需求拉上型通货膨胀。即：贬值——顺差 —— 外贸乘数效应