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第七章 筹 资;§7-1 短期融资政策;;三、短期融资政策;时间; 某企业在生产经营淡季，需占用600万元流动资产和1000万元的固定资产，在生产经营的高峰期，会额外增加400万元的季节性存货需求。配合型的做法是：企业只在生产经营的高峰期才借入400万元的短期借款，无论何时1600万元的永久性资产均由长期负债、自发性流动负债和权益资本解决其资金需求。;2、激进型筹资政策 ;3、稳健（保守）型筹资政策 ;四、不同的筹资组合对报酬和风险的影响; 假设税息前利润不变，资产组合不变，不同的 筹资组合对企业风险和 报酬的影响详见表;短期筹资的特点: （1）筹资速度快，容易取得； ? （2）筹资富有弹性； ? （3）筹资成本较低； ? （4）筹资风险高。 ;§7-2 普通股筹资;二、普通股的首次发行、定价和上市 （一）普通股初次发行--即设立时发行股票。 1.初次发行程序 2.初次发行条件 3.发行方式 4.销售方式;1.初次发行程序;2.初次公开发行股票条件;即企业上市的推荐人，一家企业要想在创业板上市必须要有保荐人的推荐。　　保荐人的职责就是协助上市申请人进行上市申请，负责对申请人的有关文件做出仔细的审核和披露并承担相应的责任荐人在公开、公平、公正、规范、自愿的原则下在本所核准的范围内从事业务，不得擅自超越业务范围、业务权限。　　保荐人在有效保荐期限内，应当履行下列职责：（一） 确认挂牌企业符合本所要求条件，并在挂牌企业挂牌交易后就其是否持续符合该条件向企业董事会提供意见； （二） 在挂牌企业申请股权首次挂牌交易时，协助挂牌企业处理股权挂牌交易事宜，确认所有挂牌交易申报文件符合本规则，并向本所提交《挂牌交易保荐书》；;（三） 辅导和督促挂牌企业的董事、监事和高级管理人员,了解并遵守相关的法律、法规和本所的有关规定，及时、准确回复挂牌企业及其董事、监事、高级管理人员关于本所规则的咨询 （四） 辅导和督促挂牌企业按照法律、法规和本规则的规定履行信息披露义务，及时审阅、核对挂牌企业拟公告的信息披露文件并书面确认； （五） 及时???复本所的质询； （六） 辅导和督促挂牌企业履行股权挂牌交易需履行的义务 （七）协助挂牌企业建立、健全符合法律、法规和本规则规定的挂牌企业治理结构。　　 （八）确保有足够和合适的人员专门从事保荐业务；;2）首次公开发行股票的条件 （1）发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。 （2）发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。（即发行人的资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立，在独立性方面不得有其他严重缺陷） （3）发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。 （4）发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。 （5）募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。;3.初次发行方式 1）公开间接发行 通过中介机构（金融机构），公开向社会公众发行，有利于提高公司知名度。 2）不公开直接发行 只向少数特定对象发行，因而不需通过中介机构。 ;4.股票销售方式 1）自行销售 此举需要发行公司有较高的知名度、信誉、实力。 2）委托销售方式 即委托中介机构代理发行，我国《公司法》规定的方式。 ①包销---代销机构一次性认购全部股份，然后向社会公众公开募集。优点无发行风险。 ②代销---证券经营机构代替发售股票，并由此获得一定佣金，但不承担股款未募足的风险。;（二）普通股发行定价 1.现金流量折现法 2.市盈率法 3. 净资产倍率法（国内未采用）; （三）股票价值（价格） 票面价值 账面价值 市场价值 清算价值;吉奥股份公司设立于2011年1月1日,拟筹资1000万元,拟发行股份总数1000万股,并于当年投入运营,假设公司经营至2015年年底,每年留存收益均为500万元,假设设立时你购买了10000股,是确定公司每股面值是多少?截止至2015年年底你仍是该公司股东,此时每股价值是多少?;（四）股票上市的优缺点;上市公司利用证券市场进行再融资是国际证券市场的通行做法，使其能够持续发展的重要动力源泉之一。 再融资方式:股权再融资、债权再融资、混合证券再融资 股权再融资方式：向现有股东配股、增发新股;（一）配股 配股—向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。 1.配股权 当股份公司为增加公司资本而决定增发新股时，原普通股股东享有按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的