筹资管理决策方法讲义.pptxVIP

第四-六章 筹资管理;第一节：筹资管理概述;一、筹资动机与基本原则;1、效益性原则 2、合理性原则 3、及时性原则 4、合法性原则;二、筹资类型;2、按期限的不同：长期资本和短期资本 ;3、按资本来源的不同：内部筹资和外部筹资;4、按是否借助银行等金融机构：直接筹资和间接筹资;三、筹资环境;第二节：长期筹资方式;1、吸收直接投资;2、发行普通股筹资 股票的种类 （1）按股东的权利和义务分类： （2）按票面有无记名分类： （3）按票面是否标明金额分类： （4）按投资主体的??同分类： （5）按发行时间的先后分类： （6）按发行对象和上市地区分类： ;3、留存收益筹资; 4、债券筹资 债券的含义： 债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 债券的特征： ;5、长期借款筹资;6、租赁筹资;第三节 资本成本;一、资本成本概述 （一）资本成本的概念： 资本成本是指企业为筹集和使用任何资金 而付出的代价。 ;（二）资本成本的内容： 1、筹集费用：如：发行股票、债券支付的印刷 费、发行手续费、律师费、资金评 估费、公证费、担保费、广告费等。 2、占用费用：如：股票的股息、银行借款的利 息，债券的利息等。 ; （三）资本成本的种类： 1、在比较各种筹资方式中，使用个别资本成本； 2、在进行资本结构决策时，使用综合资金成本； 3、在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。 ;二、个别资本成本 （一）基本公式： 其中： K:资金成本率，以百分率表示； D:占用费用； P:筹资额； f:筹资费用额 F:筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率 ; （二）长期债权资本成本率的测算 1、长期借款资本成本率 例如：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本为： ;2、长期债券资本成本 例如：某公司按票面价值发行总面额为500万元的10年期债券，每年付息一次，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%，该债券的成本为： ;（三）股权资本成本率的测算： 1、普通股资本成本率： 如果公司采用固定股利政策，那么模型变为： 如果公司采用固定增长股利政策，那么模型变为： ;例题：海鸿股份有限公司普通股现行市价每股为20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。要求：计算本次增发普通股的资本成本率。 ;2、优先股资本成本率（同固定股利的普通股资本成本公式） 3、留用利润资本成本率： ;三、综合资本成本率的测算 ——加权平均资本成本 （一）含义：综合资本成本是以各项个别资本在企业总资本中所占比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得的资本成本，又称加权平均资本成本或整体资本成本。 （二）公式： ; 例如：某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，留存收益100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，该企业的综合资本成本率为：; 第四节 杠杆利益与风险 一、机械杠杆原理： 在某一点上施加的力就可以转变或放大为另一点上更大的力或运动。例如，使用撬棍。 二、理财学中的杠杆原理： 所谓“杠杆”，是指由于固定费用的存