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— PAGE \* Arabic 1 — 上市公司财报分析模板 上市公司财报分析模板本模板是在阅读了一些投资、财务分析类书的基础上，结合自己阅读上市公司年报的经验写成。资产负债表是上市公司经营性资产在某个时刻的记录，资产质量的好坏决定了收益的高低，因此分析资产负债表要和净利润表结合起来分析，找出其中的联系，计算财务比率，从而分析出资产的质量，及资产质量的变化趋势。净利润表的分析，在于主营业务的成长性、毛利率等，以此推测主营产品的市场销售情况；现金流量表重点分析公司的主营业务有多少是现金收入，及自生性投资发展能力。  风险提示：财务分析不足以找出上市公司的所有问题，但财务分析觉得资产质量在恶化，甚至明显存在问题，还是回避为好，也可能会误分析，笔者是宁可错杀一千也不肯放过一个。本模板也没有覆盖所有的财务指标，仍存在没有分析出问题的可能。所有的图表均以容信股份为例，不构成推荐。  资产负债表  流动资产部分主要由货币资金、应收款项与存货及其它项组成。现金及现金等价物的净增加额＝经营活动产生的现金流量净额＋筹资活动产生的金现流量净额＋投资活动产生的现金流量净额。从上面公式可看出，在没有筹资活动的情况下，货币资金逐年增加是资产负债表改善的标志。在有筹资活动的情况下，货币资金逐年增加则要具体情况具体分析。当上市公司膨胀了流动资产里的应收款项，而银行短期借款逐年增加，表面上看货币资金也在增加，而实际上公司资金非常紧张，资产负债表实质是在恶化。若经营活动产生的现金流量减去购买固定资产的投资仍有节余，公司利用自己产生的现金就可满足扩大生产，这时货币资金逐年增加，是资产负债表改善的标志。衡量货币资金还要看与主营收入是否匹配，飞草斑竹的文章有详细的分析论述。  应收款项与存货主要分析应收款项周转率、应收帐款周转率及存货周转率。也要同同行业的公司进行比较。另外读上市公司的年报时，要注意应收款项里前  五名欠款占比是否比例过高，比例超过30％以上则有可能存在问题，要结合公司主营产品的特点分析。造假有可能就出在这，几笔欠款很大，只要假造几个公司，财务往来一下，一份造假报表就出来了。    分析：从上图可看出存货周转率、应收款项周转率和应收帐款周转率近三年  变化不大，与其它公司比较应收帐款周转率相对偏低，询问公司，公司回复说是采用了节能还款方式，回款较慢。视野上有位网友提醒这种公司存在提前确认收入的可能。  非流动资产部分主要由固定资产和其它长期资产构成。固定资产周转率衡量固定资产的运用效率。要从营业活动和投资两个方面分析。指标高代表运用效率高，但太高明显偏离行业的实际，就存在虚增收入的嫌疑。指标低运用效率低，若逐年走低，要分情况分析。一种是固定资产增加但主营没有增加，指标走低，意味着新增固定资产效益很差；若固定资产增加不多但主营收入降低，固定资产周转率亦会走低，这意味着产品滞销所致。  其它长期资产如无形资产与商誉，在总资产里占比不能太高，太高很可能是虚假财产，感觉国内这项应该高的公司不多，特别是那些都没听说过的公司。商誉高了也不好，常常是公司的购并活动的溢价所致。这种活动本身就问题多多。    分析：从上图看固定资产质量较高，固定资产4年来增长不到3倍，主营收入增长3倍多，所以4年来周转率在不断提高。主营产品销售不错，结合应收款项一起分析，其中应收偏多。市场上SVC销售也确实是不错。  流动负债部分主要由短期借款、应付款项和其它项组成。短期借款大幅增加常常是公司运营资金短缺的信号。在流动资产剔除货币资金后与流动负债大致相当的前提下，应付款项周转率可以衡量公司对供货商的讨价能力，一般是越低越好。其它项一般是空白。    分析：应付款项周转率相对同行业上市公司偏低。公司应收速度慢，也在维持相对低的应付速度。  长期负债越少越好，用负债系数来衡量，在10％以下较好。    分析：长期负债前两年相对较高，在2007年募集资金后降低到5％以下。净利润表  净利润表分析关键指标有成长性分析包括主营收入增长率、净利润增长率、营业利润增长率，运营效率分析有净资产收益率、净资产营业利润率（能集中反映主营业务的运营效率）、总资产收益率，主营业务利润率、营业利润率、非主营收入占比。主营业务收入前五名占比。指标的选择主要突出主营收入盈利能力，  剔除非主营收入因素。要是公司的收入来源主要在于非主营收入，值得怀疑。    分析：营业利润增长与主营收入增长基本同步，公司的产品近4年保持稳定的利润率（去掉主营成本及期间费用），复合增长