融资决策培训讲义.pptx

第一节 股权融资 第二节 债务融资 第三节 混合融资;一、股权融资的特点; 二、普通股融资;（二）普通股的发行： 1.股票发行的基本要求：P372 2.股票发行方法： （1）有偿增资（公募发行：向社会公开发行股票募集资金；私募发行：向特定对象发行股票募集资金。）：向社会公开增发和配股。 （2）股东无偿配股：股票股利（送股）和资本公积金转增股本。目的：调整资本结构，增强股东信心。 （3）有偿无偿并行增资：股东只需交付一部分股款，其余部分由公司公积金抵充。作用：增加资本和调整资本结构。 ;3.推销方式：;二、普通股融资：;普通股的发行条件;股票上市的条件 1.股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； 2.公司股本总额不少于人民币3000万元； 3.公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的比例???10%以上； 4.公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 ;股票上市的优缺点;股票上市的暂停和终止;2.股票上市的终止 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正； （3）公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； （4）公司解散或者被宣告破产； （5）上市规则规定的其他情形。 返回;（四）上市融资决策;（五）?普通股融资的优缺点;三、优先股融资;（二）优先股发行的有关条款 1.累积股利：公司任何一年未支付的优先股股利都可累积到以后各年去支付，公司必须付清了历年拖欠的优先股股利，然后才能支付普通股股利。 2.参与剩余利润分配：少数优先股可以按照规定比例参与公司剩余利润的分配，这种有参与权的优先股称为参与优先股，按参与程度不同，分为部分参与优先股、全部参与优先股和不参加分配的优先股（即不参与优先股）。 如P379例14-1；14-2。 ;3.优先股的赎回：发行时附有可赎回条款的优先股称为可赎回优先股。一般在赎回条款中规定回购价格，回购价格需高于优先股面值，其差额即赎回溢酬。另外，在赎回条款中往往要求设立偿付基金。 4.其他条款： 可转换优先股：在其发行条款中规定优先股可以以一定比例转换成普通股。;案例：巴菲特投资高盛两年回报率74%;投资两年赚37亿美元，回报率74%;（三）优先股融资的优缺点 优点： 1.可以避免固定的支付负担； 2.不分散股东的控制权； 3.融资弹性大； 4.增强公司的举债能力。 缺点： 1.融资成本较高； 2.财务负担较重。;（四）优先股融资的财务决策 1.公司不想承担普通股融资的高成本，也不愿因债务融资而削弱公司的偿债能力时； 2.公司预计能够产生非常丰厚的利润，但未来的销售和利润变化很大且不确定时； 3.公司已用尽其举债的能力，进一步举债会产生信用危机而增大财务风险，公司的普通股股东又不愿发行普通股而削弱其控制权时。 因此，在负债比率很高的情况下，公司可以通过合理安排优先股的发行来融资。返回;一、债务融资特点与效应;（二）债务融资效应 1.债务融资的财务杠杆效应：由于I、D存在，使得EPS的变动率总是大于EBIT的变动率。 2.债务融资的节税效应：利息支出允许在税前扣除。 3.债务融资对资本结构的影响：权衡理论认为，当负债比率达到最佳资本结构时，边际负债节税利益恰好与边际破产成本相等，企业价值最大，资本结构最优。 4.债务融资对股东和经理人的激励和约束 5.债务融资的风险：财务风险、利率变动风险、负债结构、经营成败等构成的风险。; 二、长期借款 ;（二）借款合同的内容;2.约束性条款 （1）一般性约束条款：营运资金要求、现金股利和股票回购限制、资本支出限制、举借其他长期债务的限制 （2）例行性约束条款：借款人定期向银行报送报表、不能出售较多的资产、禁止借款人以任何资产作为抵押、不允许出售或贴现应收账款、在每年的固定租赁费外，不允许租入新资产 （3）特殊性约束条款：限制贷款的用途，专款专用、企业为主要领导购买人身保险、要求贷款期限内不能解聘关键管理人员、限制高层人员的薪水和奖金。;（三）长期借款的利息和偿还;2.长期借款的偿还方式 （1）定期支付利息，到期一次性偿还本金：会加大借款企业债务到期时的还款压力。 （2）定期等额偿还：提高企业使用贷款的实际利率。 （3）平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分（“气球膨胀”式付款）。;一名美国炒房者的被套经过; 美国次级住房抵押贷款危机让许多怀揣住房梦的低收入者好梦难圆，一些中等收入者也因投资