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金融工程学 第一章 导论 第一节 什么是金融工程学 一．金融产品的特点 1.金融产品供应的特殊性〔供应的弹性无穷大〕 2.金融产品需求的特殊性〔易变性〕 3.金融产品定价的特殊性 固定收益类：未来现金流的贴现法 股权类：收益与风险的匹配法 衍生金融工具类：无风险套利定价模型 4.衍生产品价格波动大，风险大，获得稳定收益比较困难 二．金融理论演变与发展的几个阶段 描述性金融 分析性金融〔 1952 年 现代投资组合理论 马克·维茨 1963 年 CAPM 模型 1926 年 APT模型〕 金融工程学 〔1973 年 Black ·Scholes〕 三 .金融工程学的定义 1.英国 洛伦兹·格立茨〔 Lawrence Galitz 1995 〕 金融工程学：运用金融工具，重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性。 2.美国 约翰·芬尼迪〔 John Finnerty 1988 〕 金融工程学： 将工程思维引入金融领域综合地采用各种工程技术方法和科学方法 〔主要有 数学模型，数值计算，仿真模型等〕设计，开发和实施新型的金融产品，创造性的解决各种 金融问题。 3.美国 马歇尔〔 Marshall 1992 〕对 2 的修改 第二节 金融工程工具及其功能 一．金融衍生工具的定义及其分类 金融衍生工具： 指建立在基础产品或基础变量之上， 其价格随基础金融产品的价格变动的派 生金融产品。 分类：远期，期货，期权，互换 二．功能 1.躲避市场风险，进行套期保值。 2.套利：利用市场的缺陷赚取利润 3.投机 三．金融产品在世界及我国的发展情况 第二章 远期利率和远期利率协议 第一节 远期利率 一、未来需要借用资金，可以通过“借长放短”的方法，来锁定利率。 〔前提：存贷款利率 相同〕 例：某客户 6 个月后要使用一笔资金，使用期是 6 个月，已知目前市场上 6 个月和 12 个月 期的即期利率分别为 9.5%和 9.875%。该客户现在从银行借入 12 个月期的资金 100 万，然后 立即放出去 6 个月，请问：其锁定的 6 个月期的利率是多少？ 解：借 12 个月期限 100 万元，利率 9.875%，到期利息： 1000000 ×9.875%×1=98750 〔元〕 把 100 万放出去 6 个月，利率 9.5%，到期收回利息： 1000000 ×9.5%×0.5=47500 〔元〕 该客户锁定的利率： 1047500 ×i ×0.5 = 98750 －47500 i=9.875% 二、未来有资金投资，可“借短放长” ，来锁定利率。 例：某客户 3 个月后有一笔资金 100 万， 需要投资 6 个月， 已知市场上 3 个月期、 6 个月期、 9 个月期的即期利率分别是 6.0% 、6.25% 、6.5% 。请问该客户通过“借短放长”的方法能 锁定的利率是多少？ 解：该投资者现在从市场上借入 3 个月资金 1000 000 / (1+0.25 6%)× ×6%)×6.5%× 锁定 3 个月后， 6 个月期的利息： 1000 000 ×i ×× 6%) ×(6.5%×0.75 －6% ×0.75) i ＝6.65% 练习：某银行按 10%的年利率借入 100 万 1 年期，按 12%的年利率放出去 2 年，问：第 2 年银行按什么利率融入 1 年期的资金才能保证交易部亏损。 解：借入 1 年期资金到期利息： 1000000 ×10%×1＝100000 银行将资金放出去 2 年，到期后的利息是： 1000000 ×12%×2