证券估价与股票股价.pptxVIP

第三章 证券估价;第一节 不同的价值概念;资产帐面价值（book value）是资产的入帐价值（历史成本原则所决定的），即资产的成本减去累计折旧；公司的帐面价值等于资产总额减去负债和优先股之和。; PV=∑Ct /（1+k）t （t=1，2，3， ， ，n） 公式（2—1）;第二节 债券估价（Bond）;二、一次还本付息（不计复利）的债券 其债券内在价值为 ;四、半年付息一次的债券（semiannual compounding of interest）;第三节 股票估价（普通股）;第一年末股票投资者决定股票价格（内在价值）的方法为;由此可见，以上关于股票内在价值计算的两种观点都是正确的。因此，公式（1—10）可以认为是股票估价的一般模型。用公式（2—10）计算股票内在价值时，通常假设公司在未来某个时候支付股利，当公司清算或被并购时，也会支付清算股利或回购股票而发生现金支付。若公司从不支付任何现金股利或其他形式的股利，则股票价值等于零。;（二）固定成长股票（constant growth） 股利以固定的比例g增长，则未来第t期的预期股利Dt=D0（1+g）t，根据股票估价一般模型则有： D1 D2 D3 P= ———— +———— +——