财务估价培训课程.pptxVIP

第四章 财务估价; ;一、概念 一年后 存入银行（i=10%） 110（+10） 10% 100元 投资项目（15%） 115（+15） 保险柜 100 以工业企业资金流通为例： G W------P-----W` G` ?G=G`-G 货币的时间价值------指货币经历一定 时间的投资和再投资所增加的价值。;; ;;;;;（二）年金终值和现值的计算 年金：在一定时期内、系列的、等额的收款或付款。;;1.普通年金（后付年金）：先付每期期末的等额收付款。 后付年金的终值 0 1 2 ····· n-2 n-1 n A A A A A A(1+i)0 A (1+i)1 A (1+i)2 A (1+i)n-2 A (1+i)n-1 S ;;;;;;;;;;;; ;;;;;估值原理;;二、债券的价值：（实质是求债券的现值） ;;;;例：某债券面值1000元，票面年利率8%，每半年付息一次，5年到期。设必要报酬率为10%。 M=2 M×N=2×5=10 P=80/2×(P/A , 10%/2 , 10)+1000(P/S , 10%/2 , 2×5) =40×7.7217+1000×0.6139=922.77（元）;（三）纯贴现债券 特征：承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。包括“零息债券”和“到期一次还本付息债券” ;;;例：有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，20×1年5月1日发行，20×6年4月30日到期。现在是20×4年4月1日，假设投资的折现率为10%，问该债券的价值是多少？;方法一： PV=80×(1＋10%)－1/12＋80×(1＋10%)－13/12＋1080×(1＋10%)－25/12 = 1037.06（元）　　 方法二：　　 20×4年5月1日价值 ＝80＋80×(P/A，10%，2)＋1000×(1＋10%)－2＝1045.24(元)　　 20×4年4月1日价值 ＝1045.24×（1＋10%）－1/12＝1037.06;三、债券价值的评估方法： 除???值M，票面利率I外，还受以下因素影响： （1）折现率ｒ （2) 到期时间ｎ (3) 付息方式（利息支付频率） （一）债券价值与折现率的关系;;;1084;（三）债券价值与利息支付频率;例：两年前，某公司财务主管用1050元购买了面值为1000元、利率为8%、期限为10年的债券，当时市场利率为7%，每年末付息一次。目前市场利率突然上升到9%，公司面临现金短缺，必须尽快卖掉债券，债券的出售价格应是多少？公司收益或损失多少？ ;;含义;债券定价基本原则;;;;;;;;;;;;;;;;;;;【例·计算题】某企业有 A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：