资金时间价值与风险价值讲义.pptx

第三章 资金时间价值与风险价值 学习目标 掌握货币的时间价值及计算方法; 了解风险定义及种类，熟悉风险特征和表现； 熟悉风险与报酬的关系； 掌握投资风险收益的计量； 了解风险管理及控制的策略。;第一节 资金的时间价值; 关于时间价值的一个小案例: Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土 地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价 11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能 力。唐先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息???为12%。唐先生收到现 款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题? ;案例所涉及的问题; 一、时间价值 （一）时间价值的概念 时间价值又称货币的时间价值,它是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越多。 时间价值表明一定量的货币资金在不同时点上的价值是不同的。;（二）时间价值的来源 货币要具有时间价值，就必须进入生产经营过程。 货币时间价值本质上是工人所创造剩余价值的一部份。 ;（三）时间价值的计算 1．单利的计算 单利是指不论时间长短，只按本金计算利息，其所生利息不加入本金重复 计算利息，即本能生利，利不能生利。 （1）单利终值 （2）单利现值 教材：P54~55 例3-1、例3-2、例3-3 ; 2．复利的计算。复利是指不仅本金计算利息，而且需将本金所生的利息在下期转为本金， 再计算利息，即本能生利，利也能生利，俗称“利滚利”。 在财务管理中，时间价值一般都按复利计算。 ;（1）复利终值的计算 复利终值是指现在的一笔资本按复利计算的未来价值。 计算公式是：  ;复利终值系数： 经济意义：表示1元的复利终值系数； 记法： ;（2）复利现值的计算 复利现值是指未来一定时间的特定资本按复利计算的现在价值。 其计算公式是： ;复利现值系数： 经济意义：表示1元的复利现值系数 记法：;例子： 参见教材P55 例3-4和例3-5;3．普通年金终值和现值。 年金是指一定时期每次等额收付的系列款项，通常记为A。 （1）普通年金终值的计算 普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。 ;普通年金终值是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 式中： 称为“1元的年金终值系数”； 记作：;（2）年偿债基金的计算。偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额。 偿债基金的计算就是年金终值的逆运算。 式中： 称为“偿债基金系数”。;（3）普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 式中： 表示“1 元的年金现值系数”。 记作： ;（4）年资本回收额的计算 资本回收额是指为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的 年金数额。 年资本回收额是年金现值的逆运算。 ;例子：参见教材P56~P57 例3-6、例3-7\例3-8、例3-9;４．预付年金的计算 预付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金、先付年金。 预付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。 ;（1）预付年金终值的计算 预付年金终值是其最后一期期末的本利和，是各期收付款项的复 利终值之和。 ; 式中： 可以记作 [（F/A，n+1）-1] 。 称为“预付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1而得到的。 例3-10; （2）预付年金现值的计算 n期预付年金现值与n期普通年金现值的期限相同，但由于付款时间不同，n 期预付年金现值比n期普通年金现值多折现一期。 即： ; ; 可以记作：[（P/A，n-1）+1] 称为“预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1所得的结果。 例3-11 ;5．递延年金的计算 递延年金是指第一次收付发生在第二期或以后各期的年金。 递延年金是普通年金的特殊形式。凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。 递延年金终值与递延期数无关，其计算方法与普通年金终值相同。 ; 递延年金现值有三种计算方法： 第一种方法：假设递延期也有年金收支， 先求出（m+n）期的年金现值，再减去递延期 （m）