资金盈余者的资产选择与风险管理教材.ppt

第5章 资金盈余者的资产选择与风险管理;5.1 资产的类别及各自的属性;资产分为：;5.1.1 金融资产;股权资产的特性：;5.1.2 实物资产;实物资产与金融资产的比较;5.2 资产选择的决定因素 ;5.2.1 财富或收入 ;5.2.2 预期收益率 ;5.2.3 风险 ;人们对待风险的态度有三种： ;5.2.4 流动性 ;5.3 资产风险及其管理;5.3.1 风险概论;1. 什么是风险;2. 系统性风险与非系统性风险; 值与系统性风险;例：;;5.3.2 多样化与资本资产定价模型 ;1. 多样化的好处;不要把鸡蛋放在一个篮子里。 通过一种资产的盈利来弥补另一种资产的损失 一般地说，进入资产组合中的资产种类越多，所分散的风险也就越多。但同时，所能获得的收益就越接近于平均化，即只能获得市场平均的收益率，而失去了一些获得超额收益的机会。 ;资产收益与风险之间的相关性;选择原则;假定股票A现在的价格是10元，未来价格波动情况可能是： 一个月后上涨到16元的可能性是0.25； 上涨到12元的可能性是0.5； 还是10元的可能性是0.25。 即投资于股票A，在收益分布为： 获得60%收益的概率为0.25； 获得20%收益的概率为0.5； 不亏不赚的概率为0.25。 现在投资于股票A的期望收益率是： [(0.25×16+0.5×12+0.25×10)-10]÷10=25%;在假设股票B现在的价格也是10元，但它出现了亏损，公司正在想法进行重组。其股价波动存在三种情况： 重组成功，价格在一个月后上涨到22元，这种情况的可能性是0.25； 重组进展很缓慢，一个月后价格上涨到11元，这种情况的可能性是0.5； 重组很快就失败了，股票价格会在一个月后下跌到6元，可能性是0.25。 现在投资于股票B的话，未来一个月的收益分布情况为： 以0.25的概率获得120%的收益 以0.5的概率获得10%的收益 以0.25的概率亏损40%。 股票B的期望收益率为： [(0.25×22+0.5×11+0.25×6)-10]÷10=25%;以期望收益的方差或标准差来衡量风险的大小： 方差就是各种可能的收益的概率乘以可能的收益与期望收益之差的平方和。 以 表示方差， 表示收益率， 表示获得 的概率， 表示期望收益率，则： 所谓标准差就是方差的平方根。以 表示标准差，即：;;协方差;相关系数;股票A和B组合投资时的各自的离差及协方差的计算 ;;最优投资组合与CAPM模型;无风险资产与风险资产;;;;不同投资组合预期收益率、标准差与投资组合的关系 ;最优投资组合 ;5.3.3 风险管理的其他方法 ;The end