资产管理业的实务经验.pptx

資產管理業的實務經驗 --經濟學在實務上的應用陳恭鋑 2008.10.8陳恭鋑簡介學歷台中一中/台大經濟系/台大經研所碩士 經歷及得獎紀錄京華投顧研究部電子、塑紡橡化組組長1996-1998聯合投信研究員、基金經理 1998.7-2000.3群益投信基金經理、協理、投研部主管(CIO)2000-11-復華投信投研處副總、股票策略投資長1998年入圍金鑚獎傑出研究人員2001年店頭基金三年期渣打全球基金獎 2000-2003連續四年獲得4座店頭基金金鑚獎及4座標準普爾獎2003年第七屆金彝獎傑出投信投顧人才獎操作店頭基金期間被標準普爾評定為五顆星之基金最高榮譽 台灣第一位私募基金經理人,也是少數多空策略存活下來的私募基金管理績效?聯合哥倫布基金(1999.9.2-2000.3.1)報酬率38%；同期間指數報酬率14.7% ?群益店頭基金2000年店頭基金第一名、2001年第二名、2002年第二名 同期間店頭基金報酬率-17.62%；店頭指數-63.71%?退撫基金第三期第一名(2003.10-2004.10)報酬7.29%；指數-1.84%；勞退三基金95第一名；勞保四基金95第二名;分別獲得加碼20億陳恭鋑經理人操作聯合哥倫布股票型基金多頭市場:漲幅超越大盤達23%聯合哥倫布基金38%台灣加權指數 14.71%指數8226.15資料來源: Lipper Hindsight, 88/9/2~89/03/01陳恭鋑經理人操作群益店頭基金連續獲得2000年~2003年4座金鑽獎群益店頭基金 -17.62%台灣加權指數 -44.17%台灣店頭指數 -63.71%資料來源: Lipper Hindsight, 89/4/1~92/9/30 陳恭鋑操作群益店頭基金績效證明經理人具備優於同業的主動操作技巧年化α值證明經理人操作股票型基金持續展現優異選股能力資訊比例同時證明經理人具備卓越主動操作技巧資料來源：復華投信整理選股能力指標註：1. α值用以衡量經理人選股能力 2.資訊比率（Information Ratio）為主動報酬除以主動風險，用以衡量經理人主動操作能力 3.同業同類型基金係指群益店頭基金外，同期間存續之上櫃股票型基金， 計有九檔陳恭鋑操作群益店頭基金績效操作3.5年，每年平均優於店頭指數20.19%以經理人操作群益店頭基金約3.5年期間績效進行計算註：「 月報酬率」係依持有「群益店頭基金」加上放空「店頭指數」計算而成， 計算期間2000/4～2003/9資料來源：復華投信整理陳恭鋑經理人操作退撫基金第三期績效第一名退撫三報酬率7.29%台灣加權指數報酬率-1.84%資料來源:,復華投信整理 ,92/10/13~93/11/03 復華戰神基金YTD報酬率：-4.31%年化報酬率：-4.12%年化標準差：10.52%大盤年化報酬率：-31.11%大盤年化標準差：29.93%復華戰神基金成立以來報酬率：44.4%年化報酬率：5.53%年化標準差：9.78%大盤年化報酬率：-0.22%年化標準差：20.30%PTime自創菱形化操作—追求護本與鎖利當錯判大盤時，菱形化操作策略會採取護本操作，以控制下檔風險1.基本面:個股獲利成長幅度趨緩時；2.技術面:大盤天量長黑；融資暴增3.市場面:主流類股瘋狂噴出或領先反轉4.期貨正價差擴大←如何決定此點陳恭鋑經理人操作政府基金退撫第三期擇時績效和嚴謹操作紀律基金持股大盤指數資料期間:2003/10/13~2004/5/30資產管理業證券(經紀,自營,承銷)投信(共同基金銷售和操作;代操,私募基金)投顧(第四台老師VS專業代操和投資顧問)銀行創投外資分析師年薪可達百萬美元以上避險基金:美國去年最高薪的經理人達數十億美金基金經理人每天做什麼早上6點到7點半陸續到公司開始看報紙看國際股市收盤行情及新聞8點左右開會討論國際行情和新聞以及拜訪公司重點9點開始操盤;中午吃個飯等1點半收盤下午多半拜訪公司或客戶;也可能開會或整理資料或寫報告有些公司有週會月選股會和投資策略會有些公司經理人看盤時陸續有客戶和業務或者上市櫃公司電話討論基金經理人像什麼多頭以為自己是神,每個人纏著你要明牌空頭以為自己比垃圾還不如;客戶認為你是人渣,台灣海峽沒有加蓋,為什麼不去..股市掌握不易,在數字遊戲中容易迷失,有人淪為玄學派;有人因此人性扭曲,需要物質享受來彌補精神損失良心的建議:資產管理業銅臭味珍的很重,生活品質不佳但是報酬頗豐景 氣 循 環 圖買：原物料基金 (保留股票)賣：債券賣：股票、債券、 天然氣期貨、 鋅、鉛期貨擴張末期衰退初期擴張初期衰退末期買：股票、債券買：債券、股票賣：原油期貨、 原物料基金當經濟學Lesson 1最基本的假設就被推翻大盤指數指數成交量這樣理性嗎?從行為經濟學來說因為股