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电子元器件：关注战略新兴产业的结构性机会. 电子元器件：关注战略新兴产业的结构性机会. PAGE / NUMPAGES 电子元器件：关注战略新兴产业的结构性机会. 电子元器件：关注战略新兴产业的结构性机会 1、驱动因素减少，产业将进入平稳增长期。我们认为 10 年推动产业超预期增长的有三个驱动因素： 1) 危机时被压抑的新臵和更新需求集中释放； 2) 行业过度去库存后的库存回补； 3)iPhone 等新产品带来的增量需求。而从行业现状来看， 1) 行业库存水平已经恢复到 08 年 2 季度的较高水平； 2) 传统的笔记本、台式机、数码相机等产品销量增速大幅下滑，显示需求已经趋于平稳；目 前行业的驱动因素仅剩 iPhone 等智能手机带来的增量需求，因此我们认为在驱动因素大幅减少的背景下，行业从 11 年起将逐渐回归正常周期，增速较 10 年将逐渐放缓。 2、终端需求出现明显分化，智能手机引领行业成长。从行业的下游需求变化来看， 2 季度传统的 PC、手机、相机、电视等消费电子产品出现了较大幅度 的增长，传统和新型产品需求的大幅回升推动行业快速回升。但从 3 季度开始， PC、相机、电视等传统消费电子产品的销量增速出现了 20 个百分点以上的回落；而智能手机在 3 季度增速则创下三年来的新高，达到 96%，iPad 引领下 的平板电脑销量也出现了快速增长； Gartner 预测智能手