借力政策VCPE基金积极布局.doc

借力政策VCPE基金积极布局. 借力政策VCPE基金积极布局. PAGE / NUMPAGES 借力政策VCPE基金积极布局. 借力政策 VC/PE 基金积极布局 仍处低迷经济环境中的基金募资上则从多个层面表现出的喷涌向上的力量，皆源于 VC/PE对中国的前景充满期待 对中国经济下一步走向，创投及私募股权投资基金的一些人士有着各自的判断和不同的看法。乐观的人士认为中国经济现在已经见底，中国经济将会在两年内复苏；比较悲观的则认为，中国经济还有结构性的忧虑，将在五年内甚至更长时期才能复苏。 判断和看法可以等待时间予以充分的验证，但是近期，仍处低迷经济环 境中的基金募资上则从多个层面表现出的喷涌向上的力量，皆源于 VC/PE对中国的前景充满期待，一方面不但在领悟和研读政策引导方向，另一方面更在及时地布局，未雨绸缪，积极地迎接春天。 政策方面引导和支持逐渐加强 去年年底，国务院办公厅发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》对私募股权投资的发展关系重大。股权投资基金和创投基金首次被中央政府文件提及，并以“股权投资基金”取代以往“产业投资基金”的官方称谓，被普遍认为释放了坚持市场化的强烈信号。 三月初，商务部发出通知称，将外商投资举办投资性公司审批权限和其他外商投资企业的设立、变更等事项的审批权限部分下放。这也是中国政府继去年下放外资审批权后再次下放审批权。 酝酿良久的《股权投资基金管理办法》也渐行渐近。三月中，国家发改 委财政金融司副司长曹文炼表示，下一步会出台一系列政策促进股权投资基金 的发展。 月 31 日中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，标志着经过十年筹备的创业板终于开花结果。通过创业板的推出， 可以实现民间资金与中小企业发展的有效对接，对当前形势极具积极地带动作 用。 这一切都在不断地提示着人们，在政策的呵护下，股权投资基金发展的 春天并不遥远。 VC/PE 基金未雨绸缪及时布局 根据清科研究中心的统计数据，仅 2009 年第一季度新成立的部分VC/PE基金的目标规模已超过 465 亿人民币。 首先我们不出意外的从中看到了政府的身影。基于引资、放大并扶持当地中小企业的考虑，各地对引导基金也一直热情不减，因此近期成立了面向地方性初创期企业的常州红土创投基金和面向成长型中小企业的南昌中科创投基金。 北京市中科房山创业投资基金有限公司的关注点在于，它是北京市第一支冠以“基金”名义注册成立的股权投资基金。 产业基金也仍然是应关注的热点基金之一，但情况已有一些变化。此前正在拟定中的《产业投资基金试点总体方案》将终止，国家发改委转而制定管理范围更广、包含产业投资基金管理在内的《股权投资基金管理办法》。国家发改委还多次表态，产业基金的管理不再进行审批，而是要明确游戏规则，比如基金模式、基金管理人资格、合格投资人资格等。 在经济总体低迷时期，什么行业更具投资价值是投资人苦苦思索的问题。钱江浙商现代服务业投资基金在名称上就清晰地锁定了新基金布局的方向，由于现代服务业受经济周期影响相对较小，有可能在金融危机中冒出一些能取得突破性成长的企业。 在当前的经济环境下， LP 出手谨慎，所以深圳市高特佳汇富投资合伙企业的募资更显不易，但 GP仍然敢于出手，基金成立后已成功投资湖南澳优乳品。 2006 至 2008 年，中国的清洁技术市场投资年均增长率为 67.0%。政府 在政策上的推动也刺激了中国清洁技术行业发展的速度，新能源行业成为投资热点，也将持续地成为基金的布局方向。 如果我们把近阶段创投与私募股权投资机构的募资行为与近期中国二级市场走出的相对独立的行情综合考虑，似乎的确已经反映出中国经济发展整体向好的趋势。 困难也是机会 对 VC/PE而言，在 IPO 变得越来越困难的情况下， 2009 年可能并不是很好的退出时机，投资人对项目的审核和判断更加谨慎，但在这种情况下，投资人依然有很多事情要做。“祸兮福所倚”，在危机中却可能面临一个很好的挖掘投资机会的机遇。 越来越多的投资人在政府的行业开放中寻找机会。 商务部将一亿美元额度以下的外商投资企业设立审批权限下放后 , 有投 资人已经发现地方上未上市的国有企业这块巨大的市场。过去，一般外资 PE基金难以对这些优质资产获得进行投资的机会，如今，通过设立与地方资本合作 的基金 , 便能利用当地资源便利获得投资未上市国有企业的机会。 而国有企业改制的庞大市场 , 也被 PE垂青。虽然中国企业的股权分置改革任务已经完成 , 但大量未上市国有大中型企业中却蕴藏了众多可投资的题材 , 同时，有吸引力之处还包括国有资源的优势、长时间运营的多年大量存量资产的沉淀、大批的专业人才、品牌优势与市场份额等。 中国的广义 IT 行业的投资潜力也远远没有得到充分的挖掘。比如围绕 着 3G牌照发放后形成