金融风险管理第一讲.pptx

金融风险管理 秦学志大连理工大学工商管理学院2010年9月 工商管理学院 副院长 电 话：0411605 email: qinxz@dlut.edu.cn秦学志教授博士生导师友情提示……哈佛大学商学院的理念 差的老师教你知识　好的老师给你详解　优秀老师给你启发耶鲁大学学生流传　老师，爱我，请“羞辱”我。 一美国警察在某小镇工作了几十年，没有发生一起犯罪案件，下个月就要退休了，他漫无目的地在街上巡逻。你头脑中装了金融风险管理这颗“子弹”了吗？ 突然发现了一歹徒要入室抢劫，他下车掏出几十年没使用过的枪。枪响过后，一人倒地。 后来发现警察的枪中竟然没装子弹。教材名称 1、 米歇尔.科罗赫，丹.加莱， 罗伯特.马克 《风险管理》，中国财政经济出版社，20062、宋逢明.《金融工程原理》, 清华大学出版社 ,1999内容安排周次课次课 程 进 度教材章节基本内容重点与要求11第1-2章1金融风险管理的基本内容基本含义、风险管理产品、风险管制、国内风险管理工具22第1、3章2无套利均衡分析、资产定价方法MM理论、状态价格、资产组合与资本资产定价33第3章1 第5章2银行风险管理程序设计与管理、期权定价程序设计与管理方法和流程、期权定价44第5、6、8章2衍生产品定价期权定价、或有要求权及其应用55第8章2、第5章1或有要求权应用、VAR方法或有要求权应用、VaR的计算和应用66第6-7章1VaR应用、信用评级体系转移矩阵的计算77第8章1信用套期保值保值方法88复习、考试金融风险和市场的某些现象一、麦道夫案：美国金融监管和信用之殇？ 华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场前董事会主席伯纳德·麦道夫５００亿美元欺诈案。 在麦道夫涉嫌欺诈的二十年时间里， ?麦道夫公司除了股票经纪和投资顾问业务之外，还运营着一个资金管理部门，该部门的客户可能就包括欺诈案中涉及的对冲基金等 。 作为美国联邦政府监督证券业法规实施的机构，证券交易委员会完全可以更早发现麦道夫的骗局。 早在１９９２年，麦道夫就因卷入另一桩非法证券交易案受到监管部门的调查，不过当时调查结果认为他没有“不正当行为”。 美国证券交易委员会在麦道夫被捕的第二天发表声明说，该机构检查人员在２００５年对麦道夫的公司进行审查时发现了三起违规操作， ２００７年又进行了一次审查，但是并未向证券交易委员会提请采取法律行动。 在过去十多年间，有不少业内人士、媒体记者对麦道夫的投资奇迹提出过质疑： 曾经是麦道夫竞争对手的哈利·马克伯罗斯仔细研究了麦道夫的投资策略后认定其投资收益结果是不真实的(收益几乎每月都按1%增长）。马克伯罗斯在１９９９年给证券交易委员会的信中写道，“麦道夫证券公司是世界上最大的庞氏骗局”。其后９年间马克伯罗斯不断向证券交易委员会纽约和波士顿的分支机构举报麦道夫，但都没有促成对其的调查。 ? 思考： 麦道夫使用的是简单的“以钱套钱”式的“拆东墙补西墙”的骗局，为什么麦道夫可以坚持这么多年不露太大的破绽？ 金融危机使其骗局被揭穿的背后道理是什么？ 被 “誉为”与 巴菲特齐名的麦道夫，其开设的“富人俱乐部”吸引了一批批名人，他既不公开交易策略，凡质疑或想询问他交易策略的人，均面临被剔除俱乐部的危险，其操作手法的用意和启示是什么？ 二、美国次贷危机的风险有多大？ 2006年美国的次级贷款规模占整个房地产贷款比例略超过14％，金额大约在 1.6万亿--1.7万亿美元之间。 而美国2006年的GDP为13.18万亿美元，次贷风波还不足以对美国经济造成重大冲击。 2006年，华尔街五大投行向17.3万员工支付了共约 360亿美元 的奖金； 2007年，虽然有三家创出季度亏损纪录，五大投行仍然向其185 687名员工发放了创纪录的 660亿美元 的薪金；其中包括 390亿美元 的奖金；平均每名员工赚得353 089美元，其中奖金211 849美元。 然而，五家公司2003至2007年的净利润总额仅为930亿美元。2007年年底，盈利已经衰退的雷曼创纪录地发放了86.7亿美元的年终分红。银行成了吸血者 美国有线电视新闻网（CNN）点评了金融危机的元凶 “如果身为一位消费者，你奉行及时行乐，对消费的贷款失去节制，给个人和家庭带来高负债率，导致整个国家储蓄率过低——美国联储局今年4月份公布的资料，美国的信用卡欠账已经高达9517亿美元。那么，你不是金融危机的受害者，而是重要的元凶”！罪魁祸首的是所有普通的美国消费者美国次贷危机发生前，投资者和机构的心理 美国房地产市场很“繁荣” ：几年以后房价还会上涨很多，到时把房卖了再以零首付、低利率购新房，投资者收支肯定盈余。 购房者通过房贷公司购得房产，凭借着“借款→买房→持有→卖房→还贷”的模式，能保证购房者